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★ Los activos argentinos cerraron el último día de 2025 con tendencia negativa. El S&P Merval retrocedió 1,6% en la jornada del martes, ubicándose en 3.051.616,77 puntos en pesos y 2.007,60 puntos en su versión dolarizada.

El balance anual dejó un panorama complejo para el principal índice bursátil del país: mientras en pesos registró una suba del 20,4%, medido en dólares CCL (Contado Con Liquidación) acumuló una caída del 6%. Esta brecha se explica por el mayor crecimiento del tipo de cambio paralelo respecto de las cotizaciones accionarias.

Transener lideró las bajas en medio de planes de privatización

En el panel líder, las acciones de Transener fueron las más golpeadas con una caída del 5,5% en la última rueda del año. Este retroceso se suma al desplome del 9,2% registrado el lunes previo, en el marco del avance del Gobierno nacional en su plan para privatizar la empresa de transmisión de energía eléctrica.

En Wall Street, los ADRs de empresas argentinas cotizaron mayormente en baja: Grupo Supervielle y Edenor cayeron 2,2% cada uno, mientras que Grupo Financiero Galicia retrocedió 1,2%.

Vencimientos de deuda mantienen la atención del mercado

Las escasas reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantienen en alerta a los operadores de cara al vencimiento de deuda previsto para el 9 de enero de 2026, por un monto de USD 4.200 millones.

Los especialistas analizan qué estrategia implementará el Tesoro para complementar los fondos necesarios para afrontar este pago. Entre las opciones que se evalúan figura la posibilidad de nuevas emisiones, aprovechando la reciente reducción del riesgo país por debajo de los 600 puntos básicos. Este martes, el indicador se ubicó en 571 puntos.

Bonos soberanos con comportamiento mixto

En el segmento de renta fija, los títulos soberanos en dólares revirtieron un inicio de rueda alcista y cerraron con mayoría de bajas. El Bonar 2029 retrocedió 0,9% y el Global 2038 cayó 0,1%. Solo el Bonar 2030 mostró un leve avance de 0,1%.

Sin embargo, en el acumulado anual, los bonos soberanos registraron una mejora tras la asistencia de organismos multilaterales, el apoyo del gobierno estadounidense y el triunfo electoral del oficialismo en las elecciones legislativas de 2025.

Dollar Linked: los ganadores del año

Los bonos Dollar Linked se posicionaron como la mejor inversión del año con un retorno del 24,6% medido al tipo de cambio CCL. Este desempeño marca un contraste absoluto con 2024, cuando estos instrumentos habían quedado relegados en el ranking de inversiones.

En cambio, medido en dólares CCL, el Merval acumuló una caída del 5,5% en 2025. En pesos, la suba del 22% quedó por debajo de la inflación anual, que cerraría en torno al 30%.

Wall Street brilló mientras el Merval tropezaba

El desempeño de los activos argentinos contrasta marcadamente con los mercados estadounidenses. Los inversores en Wall Street tuvieron rendimientos de hasta 21,5% en dólares durante 2025, liderados por el índice tecnológico Nasdaq, impulsado por el auge de la Inteligencia Artificial.

El S&P 500 cerró con ganancias anuales del 17%, mientras que el Dow Jones acumuló un avance del 13% en el año.

Puntos clave

• El Merval cayó 6% en dólares CCL durante 2025, aunque subió 20,4% en pesos
• Transener retrocedió 5,5% en la última jornada en medio de planes de privatización
• El Tesoro debe afrontar vencimientos por USD 4.200 millones el 9 de enero de 2026
• Los bonos Dollar Linked fueron la mejor inversión del año con retorno de 24,6%
• El riesgo país cerró en 571 puntos básicos