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El Merval cierra 2025 en rojo, cayó 6% en dólares: qué pasó y qué viene

El índice bursátil porteño terminó el año con pérdidas medidas en moneda extranjera, a pesar de una suba nominal del 20% en pesos. Los bonos soberanos mostraron recuperación tras el respaldo de organismos multilaterales y el triunfo oficialista en las legislativas.

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— 🎙️ Resumen de audio generado por IA.

★ Los activos argentinos cerraron el último día de 2025 con tendencia negativa. El S&P Merval retrocedió 1,6% en la jornada del martes, ubicándose en 3.051.616,77 puntos en pesos y 2.007,60 puntos en su versión dolarizada.

El balance anual dejó un panorama complejo para el principal índice bursátil del país: mientras en pesos registró una suba del 20,4%, medido en dólares CCL (Contado Con Liquidación) acumuló una caída del 6%. Esta brecha se explica por el mayor crecimiento del tipo de cambio paralelo respecto de las cotizaciones accionarias.

Transener lideró las bajas en medio de planes de privatización

En el panel líder, las acciones de Transener fueron las más golpeadas con una caída del 5,5% en la última rueda del año. Este retroceso se suma al desplome del 9,2% registrado el lunes previo, en el marco del avance del Gobierno nacional en su plan para privatizar la empresa de transmisión de energía eléctrica.

En Wall Street, los ADRs de empresas argentinas cotizaron mayormente en baja: Grupo Supervielle y Edenor cayeron 2,2% cada uno, mientras que Grupo Financiero Galicia retrocedió 1,2%.

Vencimientos de deuda mantienen la atención del mercado

Las escasas reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantienen en alerta a los operadores de cara al vencimiento de deuda previsto para el 9 de enero de 2026, por un monto de USD 4.200 millones.

Los especialistas analizan qué estrategia implementará el Tesoro para complementar los fondos necesarios para afrontar este pago. Entre las opciones que se evalúan figura la posibilidad de nuevas emisiones, aprovechando la reciente reducción del riesgo país por debajo de los 600 puntos básicos. Este martes, el indicador se ubicó en 571 puntos.

Bonos soberanos con comportamiento mixto

En el segmento de renta fija, los títulos soberanos en dólares revirtieron un inicio de rueda alcista y cerraron con mayoría de bajas. El Bonar 2029 retrocedió 0,9% y el Global 2038 cayó 0,1%. Solo el Bonar 2030 mostró un leve avance de 0,1%.

Sin embargo, en el acumulado anual, los bonos soberanos registraron una mejora tras la asistencia de organismos multilaterales, el apoyo del gobierno estadounidense y el triunfo electoral del oficialismo en las elecciones legislativas de 2025.

Dollar Linked: los ganadores del año

Los bonos Dollar Linked se posicionaron como la mejor inversión del año con un retorno del 24,6% medido al tipo de cambio CCL. Este desempeño marca un contraste absoluto con 2024, cuando estos instrumentos habían quedado relegados en el ranking de inversiones.

En cambio, medido en dólares CCL, el Merval acumuló una caída del 5,5% en 2025. En pesos, la suba del 22% quedó por debajo de la inflación anual, que cerraría en torno al 30%.

Wall Street brilló mientras el Merval tropezaba

El desempeño de los activos argentinos contrasta marcadamente con los mercados estadounidenses. Los inversores en Wall Street tuvieron rendimientos de hasta 21,5% en dólares durante 2025, liderados por el índice tecnológico Nasdaq, impulsado por el auge de la Inteligencia Artificial.

El S&P 500 cerró con ganancias anuales del 17%, mientras que el Dow Jones acumuló un avance del 13% en el año.

Puntos clave

• El Merval cayó 6% en dólares CCL durante 2025, aunque subió 20,4% en pesos
• Transener retrocedió 5,5% en la última jornada en medio de planes de privatización
• El Tesoro debe afrontar vencimientos por USD 4.200 millones el 9 de enero de 2026
• Los bonos Dollar Linked fueron la mejor inversión del año con retorno de 24,6%
• El riesgo país cerró en 571 puntos básicos

Aduana

La Aduana de Karina: mercadería del Estado para una fundación sin actividad social

La Fundación Gea-Madre Tierra, Mitología Griega, integrada por la esposa, la cuñada y el suegro del diputado libertario Lisandro Almirón, recibió durante 2024 al menos tres envíos de rezago aduanero, según consta en el Boletín Oficial: 21.801 artículos electrónicos, 14 aires acondicionados, 31 repuestos aeronáuticos y 367 prendas de ropa. Las resoluciones llevan la firma de Eduardo Menem y fueron autorizadas bajo la órbita de la Secretaría General que conduce Karina Milei.

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El Argentino Diario-Karina Milei.
Mientras cierran comedores, LLA distribuye bienes del Estado entre sus amigos y sus propias fundaciones.

Más de 21.000 artículos electrónicos, 14 aires acondicionados, repuestos de avión y ropa: todo eso llegó desde la Aduana del Estado nacional a una fundación correntina creada en agosto de 2023, apenas semanas antes de que Javier Milei ganara las elecciones primarias. La entidad no tiene página web, no registra actividades benéficas verificables y se dedica, según sus propias redes sociales, a la organización de cursos y charlas sobre política pública, economía y gestión empresarial. La fundación se llama Gea-Madre Tierra, Mitología Griega, y sus dirigentes son la familia directa del diputado nacional de La Libertad Avanza (LLA), Lisandro Almirón.

Las transferencias quedaron registradas en el Boletín Oficial de la Nación y fueron firmadas en tres fechas distintas por Eduardo «Lule» Menem, subsecretario de Gestión Institucional bajo las órdenes directas de Karina Milei, titular de la Secretaría General de la Presidencia. El canal legal utilizado es la Ley 25.603 de Rezago Aduanero, que permite al Estado donar bienes incautados o no reclamados en los plazos establecidos a organismos públicos u organizaciones sociales, cuando las condiciones de emergencia social del lugar lo justifiquen. La norma otorga a la Secretaría General de la Presidencia la facultad discrecional de decidir a quién se entregan esos bienes.

Una fundación familiar en el corazón del poder libertario

La estructura directiva de Gea-Madre Tierra no es casual. Al momento de recibir los envíos estatales, el consejo de administración incluía a José María Oderda como presidente, veterinario y padre político de Laura Peralta Marcoré, esposa del diputado Almirón, quien a su vez ocupa el cargo de vicepresidente de LLA en Corrientes y de directora regional Nordeste del Ministerio de Capital Humano. Cinthia Almirón, hermana del legislador, figuraba como tesorera. Laura Marcoré había sido secretaria de la fundación hasta junio de 2024, meses después de iniciado el flujo de donaciones.

El diputado Almirón, consultado por una radio local, reconoció tácitamente la vinculación de su familia con la entidad y la recepción del rezago aduanero, aunque intentó minimizar el alcance. «No hay nada que ocultar», dijo el legislador. Sin embargo, sostuvo que se trató de una sola donación, cuando el Boletín Oficial registra tres entregas en fechas distintas. Incluso el propio Oderda, presidente de la fundación y suegro de Almirón, confirmó la existencia de múltiples transferencias.

El inventario del Estado: electrónica, aires acondicionados y repuestos aeronáuticos

El detalle de las donaciones registradas en el Boletín Oficial revela la magnitud del flujo de bienes públicos hacia la organización familiar. En mayo de 2024, mediante la resolución RSG 182/2024, la fundación recibió 14 equipos de aire acondicionado frío-calor y 21.801 artículos electrónicos: auriculares, celulares, tarjetas de memoria y fundas. En otros dos envíos, llegaron 31 repuestos aeronáuticos, entre adaptadores y tapones, y 367 artículos de primera necesidad, incluyendo indumentaria, mochilas y calzado.

La presencia de repuestos aeronáuticos en el inventario de una organización dedicada a cursos de política pública llamó la atención desde el primer momento. La fundación publicó en Instagram una entrega de esos repuestos al Aeroclub Cañada Quirós, un club de pilotos privados sin actividad social comprobable, presentando la transferencia como una iniciativa propia, sin mencionar que los bienes provenían del Estado nacional. El Boletín Oficial, sin embargo, consigna que la cadena de origen empieza en la Aduana y termina en manos de la organización familiar de un diputado oficialista.

El patrón se repite: LLA y las fundaciones amigas

El caso de Gea-Madre Tierra no es un episodio aislado. La misma mecánica de distribución discrecional de rezago aduanero alcanzó a otras organizaciones con vínculos directos con referentes de La Libertad Avanza en distintas provincias. La Fundación Manos Abiertas recibió tres envíos en Córdoba y Mendoza, esta última presidida por un familiar del diputado Facundo Correa Llano. En Entre Ríos, Mauricio Davico, ex integrante del grupo Ráfaga y allegado a Martín Menem, fue beneficiado con doce donaciones para su ciudad, Gualeguaychú. En Misiones, el esquema también incluyó fundaciones con lazos al oficialismo local.

El denominador común es que ninguna de estas transferencias pasó por licitación, concurso público ni evaluación de impacto social: se gestionaron directamente desde la Secretaría de Karina Milei, mediante resoluciones firmadas por Eduardo Menem, y llegaron a manos de organizaciones con conexiones políticas al partido gobernante. La ley exige que las condiciones de emergencia social del lugar justifiquen la donación; sin embargo, entre los ítems transferidos figuran equipos de aire acondicionado y repuestos aeronáuticos, bienes difícilmente encuadrables en una respuesta de emergencia humanitaria.

El doble discurso de la casta que combate a la casta

El escándalo expone una contradicción que resulta difícil de ignorar. Mientras el gobierno de Javier Milei recortó programas sociales, congeló paritarias, redujo subsidios y cerró comedores comunitarios en nombre del «ajuste necesario», la maquinaria de distribución de bienes públicos funcionaba en paralelo hacia adentro del propio espacio político. La misma fuerza política que construyó su identidad electoral atacando a la «casta» y a quienes «viven del Estado» replicó, desde el poder, exactamente los mecanismos que denunciaba: uso discrecional de recursos públicos, cargos y beneficios para el entorno familiar y fundaciones pantalla que canalizan bienes del Estado sin actividad social verificable.

Almirón, cuyo mandato como diputado venció en diciembre de 2025, intentó convertirse en candidato a gobernador de Corrientes en las elecciones del 31 de agosto de ese año. El escándalo de la Aduana lo persiguió durante toda la campaña y las encuestas lo ubicaron en cuarto lugar, detrás del candidato del oficialismo provincial, del peronismo y de la UCR disidente. El Registro Único de Audiencias del Congreso muestra que el diputado mantuvo al menos cuatro reuniones con Eduardo Menem entre febrero y octubre de 2024, período que coincide con las transferencias registradas en el Boletín Oficial.

Puntos clave

  • La Fundación Gea-Madre Tierra, conducida por familiares del diputado libertario Lisandro Almirón, recibió al menos tres envíos de rezago aduanero durante 2024, registrados en el Boletín Oficial.
  • Los bienes transferidos incluyen 21.801 artículos electrónicos, 14 aires acondicionados, 31 repuestos aeronáuticos y 367 prendas de indumentaria.
  • Las resoluciones fueron firmadas por Eduardo «Lule» Menem bajo la autorización de la Secretaría General de Karina Milei, sin licitaciones ni concursos públicos.
  • La fundación no tiene página web, no registra actividades benéficas verificables y publicó en redes sociales una entrega de repuestos de avión a un aeroclub de pilotos privados, presentándola como donación propia sin mencionar el origen estatal.
  • El patrón se repite en otras provincias con fundaciones vinculadas al entorno de La Libertad Avanza, en lo que configura un esquema sistemático de distribución discrecional de bienes públicos hacia aliados políticos.
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