La mora en Mercado Pago se multiplicó por cinco en 2025: JP Morgan encendió alarmas

★ Los impagos a más de 90 días en los préstamos de Mercado Pago treparon del 1,8% al 8,7% entre diciembre de 2024 y diciembre de 2025, según un informe del banco estadounidense JP Morgan. El dato, que implica una multiplicación por casi cinco en apenas doce meses, se inscribe en un deterioro generalizado del sistema financiero argentino que golpea de manera desproporcionada a las familias de menores ingresos, en el contexto de las políticas de ajuste del gobierno de Javier Milei.

La cifra de Mercado Pago no es un fenómeno aislado. Según el último Informe sobre Bancos del Banco Central de la República Argentina (BCRA), la morosidad de los hogares en el sistema bancario trepó al 11,2% en febrero de 2026, consolidando dieciséis meses consecutivos de deterioro, el nivel más alto en más de dos décadas. Cuando se suma el sistema bancario tradicional con las billeteras virtuales y entidades financieras no bancarias, el Banco Provincia estimó que el 14,3% de los préstamos a los hogares se encuentra en situación irregular, con las fintech superando el 25% de cartera comprometida.

La tasa, el freno crediticio y la trampa del endeudamiento

El informe del JP Morgan identificó dos factores que explican el deterioro acelerado en la Argentina. Por un lado, a diferencia de lo ocurrido en México y Brasil, el país registró fuertes incrementos en las tasas de interés durante el cuarto trimestre de 2025, lo que encareció el costo de refinanciamiento para los sectores de menores ingresos. Por otro, en mayo de 2025 se produjo un freno en el otorgamiento de nuevos créditos, de modo que al no renovarse la base con «créditos nuevos y sanos», el peso relativo de los impagos sobre el total de la cartera aumentó de manera natural.

El propio JP Morgan reconoció que las razones del deterioro «aún no quedan del todo claras, especialmente porque el lanzamiento de la tarjeta de crédito de la plataforma debería haber contribuido a moderar ese indicador». En términos comparativos, Argentina representa el 12% de los créditos totales de Mercado Libre con 1.100 millones de dólares, muy por debajo de México (3.600 millones) y Brasil (7.900 millones). Sin embargo, los efectos de la mora son más severos porque golpean a una economía con salarios reales deteriorados.

6,3 millones de argentinos endeudados y sin salida

Según el informe, 6,3 millones de argentinos, equivalente al 14% de la población total, poseen líneas de crédito activas con Mercado Pago. En promedio, cada cliente sostiene 3,3 préstamos activos, por encima de los 3,0 registrados a fines de 2024. Entre los deudores figuran también unas 205.000 pequeñas y medianas empresas, casi el doble de las 104.000 del año anterior.

El dato más inquietante es el cambio en el perfil del endeudamiento. Lo que originalmente era un financiamiento de oportunidad se convirtió en, muchos casos, un recurso para cubrir baches de liquidez cotidiana. En términos sistémicos, la consultora Focus Market advirtió que la deuda bancaria típica de un hogar pasó de representar 1,43 salarios en 2023 a más de 3,5 salarios en 2025, una transformación que expone la fragilidad estructural del modelo económico libertario.

El sistema en crisis y la respuesta oficial

Los datos del BCRA son categóricos: la mora total en el financiamiento al sector privado pasó de 1,5% en diciembre de 2024 a 5,13% en diciembre de 2025, con los préstamos personales como los más afectados, alcanzando 13,8% de irregularidad en febrero de 2026. Las tarjetas de crédito siguieron un camino similar, con una mora del 11,6%.

El ministro de Economía, Luis Caputo, ensayó una explicación que resultó a la vez reveladora y llamativa: atribuyó el problema a «un coletazo del ataque político del año pasado», en referencia a la campaña electoral, y prometió que la solución pasa por «seguir bajando la inflación, que bajen las tasas y que los bancos den plazos para que la gente se vaya acomodando». La respuesta oficial contrasta con la visión del economista Ricardo Arriazu, quien advirtió que «gran parte del repunte reciente se financió con crédito, especialmente en rubros como autos y viajes», poniendo en evidencia la recuperación desequilibrada que pregona el gobierno.

La consultora 1816 fue más directa al evaluar la contradicción central del modelo: «El dato consolida la idea de que hay una economía con récord de PBI e incluso con récord de consumo privado, pero que al mismo tiempo está mostrando dificultades para derramar en amplios sectores de la sociedad». Mientras sectores como agro, energía y minería exhiben expansión, industria, construcción y comercio continúan débiles, y son precisamente las familias de esos sectores las que no pueden pagar sus deudas.

En el Congreso, al menos 18 proyectos de ley orientados a abordar el problema de la morosidad con entidades financieras y billeteras virtuales fueron presentados, aunque por ahora sin avances concretos.

Puntos clave

• La morosidad a 90 días en Mercado Pago pasó de 1,8% a 8,7% entre diciembre de 2024 y diciembre de 2025, según JP Morgan.
• El BCRA confirmó que la mora de los hogares en el sistema bancario trepó al 11,2% en febrero de 2026, el nivel más alto en más de dos décadas.
• 6,3 millones de argentinos (14% de la población) tienen créditos activos con Mercado Pago, con un promedio de 3,3 préstamos por persona.
• La suba de tasas en el cuarto trimestre de 2025 y el freno crediticio de mayo de 2025 son los principales factores identificados por JP Morgan.
• El ministro Caputo atribuyó la mora al «ataque político del año pasado», mientras economistas y consultoras apuntan al deterioro del ingreso real y las tasas elevadas.