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Deuda externa

Tiro por la culata: España frena el desembolso del FMI para Milei

España se une a las críticas de China, Brasil y Holanda contra el nuevo préstamo de USD 20 mil millones a Argentina, lo que agrava la tensión interna en el FMI.

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Lo que tenés que saber:

  • España se sumó a los países que resisten el nuevo préstamo de USD 20 mil millones a Argentina en el FMI.
  • El gobierno de Pedro Sánchez se unió a China, Brasil y Holanda en su rechazo al salvataje propuesto.
  • En una reunión informal, el FMI no alcanzó un consenso sobre el préstamo, debido a los incumplimientos de Argentina.
  • Estados Unidos presiona a Argentina para que cancele el swap con China antes de apoyar el acuerdo con el FMI.
  • La falta de respaldo de Trump y la ausencia de un director en el FMI aumentan la incertidumbre sobre la negociación.

España y otros países resisten el rescate de USD 20 mil millones a Argentina en el FMI

La interna en el Fondo Monetario Internacional (FMI) se intensificó esta semana, cuando el director del gobierno socialista de Pedro Sánchez se sumó al grupo de países que se oponen al nuevo préstamo de USD 20 mil millones solicitado por el gobierno de Javier Milei para la Argentina. En una reunión informal celebrada el 2 de abril de 2025, se discutió la viabilidad del acuerdo, pero la falta de consenso entre los miembros del FMI dejó al descubierto las tensiones que atraviesan la negociación.

La postura de España y otros países frente al préstamo

El gobierno de España, junto con China, Brasil y Holanda, adoptó una postura crítica hacia el nuevo rescate financiero para la Argentina. La postura se basa en los múltiples incumplimientos acumulados por el país sudamericano, especialmente en relación con los compromisos adquiridos en préstamos anteriores. En este contexto, la reunión del FMI del pasado miércoles no logró avanzar, lo que pone en duda la aprobación del acuerdo, que es clave para la estabilidad económica de la Argentina.

El rechazo al préstamo y la crisis interna en el FMI

Según fuentes cercanas a las negociaciones, la discusión en la reunión fue tensa. «No hubo acuerdo», reveló una fuente del FMI a la agencia Bloomberg. El principal tema de discusión fue el monto de USD 20 mil millones propuesto por el gobierno argentino. Este monto se considera elevado por varios países miembros del FMI, que argumentan que la Argentina no ha cumplido con sus compromisos previos, lo que genera escepticismo sobre su capacidad para cumplir con nuevas obligaciones.

El vacío de apoyo de Estados Unidos y la presión sobre Argentina

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, también se ha sumado a las críticas. Mientras el gobierno de Milei esperaba obtener apoyo de Washington para cerrar el acuerdo con el FMI, la situación se complicó con un vacío de respaldo. El ministro de Economía de Argentina, Toto Caputo, viajó a Mar-a-Lago para reunirse con Trump, pero no solo no hubo una foto oficial, sino que el encuentro se canceló sin que se llegara a ningún tipo de acuerdo. En paralelo, Estados Unidos ha instado a Argentina a cancelar el swap de 17 mil millones de dólares con China antes de recibir apoyo para el préstamo del FMI.

Claver Carone exige a Argentina que cancele el swap con China

Mauricio Claver Carone, encargado de América Latina en la administración Trump, hizo una exigencia inesperada. El funcionario norteamericano pidió que Argentina cancele el swap con China si quiere asegurar el respaldo de Estados Unidos en la negociación con el FMI. Esta demanda se suma a la presión sobre Milei, quien ya enfrentó críticas por no haber cumplido con algunos compromisos previos, como la visita a Beijing para reactivar obras en proyectos clave con China.

La crítica de la presidenta del FMI a Trump

La presidenta del FMI, Kristalina Georgieva, también expresó su desacuerdo con las políticas comerciales de Estados Unidos, especialmente los aranceles impuestos por Trump. «Todavía estamos evaluando las implicaciones macroeconómicas de las medidas arancelarias anunciadas, pero claramente representan un riesgo significativo para las perspectivas mundiales en un momento de crecimiento lento», indicó Georgieva. Su llamado a Estados Unidos y sus socios comerciales para que trabajen constructivamente refleja la creciente preocupación por el impacto de las decisiones de Trump en la economía global y en el futuro del FMI.

Deuda externa

Economía salió a buscar $8 billones en el mercado y lanzó un nuevo bono en dólares para cubrir vencimientos

El Tesoro enfrentó una nueva prueba de fuego en el mercado de deuda local: licitó $8 billones en títulos públicos y anunció la emisión de un instrumento en moneda extranjera destinado a afrontar compromisos que vencen en el tercer trimestre del año. La operación puso en evidencia la persistente fragilidad del financiamiento soberano y renovó el debate sobre la sustentabilidad de la estrategia fiscal del gobierno de Javier Milei.

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El Argentino Diario-Luis Caputo.

La licitación: $8 billones bajo la lupa del mercado

El Ministerio de Economía convocó a una nueva licitación de deuda en pesos por un monto de $8 billones, una cifra que refleja la magnitud de los vencimientos acumulados que el Tesoro debió renovar para no recurrir a la emisión monetaria directa.

Los instrumentos ofrecidos incluyeron Letras del Tesoro (LECAPs) y bonos ajustados por inflación (Boncer), con plazos que apuntaron a extender el perfil de vencimientos hacia el segundo semestre del año. La demanda del mercado, compuesta principalmente por bancos, fondos comunes de inversión y aseguradoras, fue el termómetro que determinó el costo real del financiamiento para el Estado.

El bono en dólares: un puente hacia julio

En paralelo a la licitación en pesos, el Gobierno anunció la emisión de un nuevo bono denominado en dólares. El instrumento tuvo un objetivo concreto y acotado: generar los recursos necesarios para hacer frente a los vencimientos de deuda externa que se concentraron en julio.

La decisión implicó aumentar el stock de deuda en moneda dura, una variable que el mercado monitorea con especial atención en el contexto del programa acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El Gobierno optó por anticiparse con esta emisión en lugar de esperar a resolverlo con reservas del Banco Central, una señal de que la estrategia prioriza preservar el nivel de activos externos del BCRA.

El FMI en el cuarto de al lado

El acuerdo vigente entre Argentina y el FMI estableció metas sobre el financiamiento neto del Tesoro y sobre la acumulación de reservas internacionales, dos variables directamente afectadas por las decisiones de licitación y emisión de deuda.

El programa con el Fondo exigió que el Tesoro no recurriera al financiamiento del BCRA, es decir, que toda necesidad de caja se cubriera en el mercado, y que el resultado fiscal primario se mantuviera en terreno superavitario. Bajo ese esquema, las licitaciones dejaron de ser una opción y se convirtieron en una obligación estructural del modelo.

Endeudamiento: el elefante en la sala

El Gobierno de Milei asumió con el discurso del ajuste fiscal y la eliminación del déficit. Los números primarios acompañaron esa narrativa durante 2024 y 2025. Pero el superávit primario coexistió con un déficit financiero que siguió engordando la deuda total, porque los intereses de los pasivos ya acumulados superaron el ahorro generado por el ajuste del gasto.

Cada nueva licitación y cada nuevo bono representaron un ladrillo más en la muralla de obligaciones futuras. Los defensores de la política oficial argumentaron que se trató de deuda a tasas de mercado y sin emisión monetaria. Los críticos advirtieron que la acumulación de vencimientos en horizontes cada vez más cercanos genera una vulnerabilidad estructural que el próximo ciclo electoral podría activar.

Puntos clave

  • El Gobierno licitó $8 billones en deuda en pesos para refinanciar vencimientos del Tesoro.
  • Lanzó un nuevo bono en dólares para cubrir vencimientos concentrados en julio.
  • La estrategia se enmarcó en el acuerdo con el FMI, que prohíbe financiamiento del BCRA al Tesoro.
  • El superávit primario no eliminó el déficit financiero por el peso de los intereses de deuda.
  • Cada emisión sumó presión al perfil de vencimientos futuros en un año con ciclo electoral.
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