★ La cadena de pagos del sector productivo argentino cerró 2025 con cifras alarmantes que evidencian una profunda crisis de liquidez en el tejido empresarial. Según un informe del Instituto Argentina Grande elaborado con datos oficiales del Banco Central de la República Argentina (BCRA), en diciembre pasado se alcanzó un récord histórico de 119.285 cheques rechazados por falta de fondos, una marca que no tiene precedentes en la serie estadística relevada.

El dato más preocupante es la velocidad del deterioro: los documentos sin fondos se triplicaron en apenas un año, registrando un aumento del 200% respecto a diciembre de 2024. «Este indicador es un síntoma más de la dificultad de las empresas argentinas para hacer frente a sus obligaciones», señalaron desde el Instituto Argentina Grande en el documento difundido.

La escalada exponencial del último trimestre

El análisis de la evolución mensual revela un quiebre dramático en la tendencia durante la segunda mitad de 2025. Mientras que entre 2020 y mediados de 2024 el promedio de rechazos oscilaba entre 25.000 y 35.000 mensuales, manteniendo una relativa estabilidad, a partir de mayo de 2025 la curva adoptó una trayectoria exponencial.

En ese mes se contabilizaron 41.759 cheques rechazados, cifra que marcó el inicio de una aceleración sostenida. El último trimestre del año expuso la gravedad de la situación: en octubre se registraron 92.535 rechazos, en noviembre la cifra ascendió a 108.979, hasta culminar en el pico histórico de diciembre con 119.285 documentos sin fondos.

Esta escalada incontenible golpea de manera particularmente severa a las Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs), que históricamente han utilizado el cheque de pago diferido como principal instrumento de financiación de capital de trabajo ante la escasez de crédito bancario accesible.

Un síntoma de la crisis productiva

El récord de rechazos no es un dato aislado, sino que se inscribe en un contexto de deterioro generalizado de la actividad económica que impacta directamente en la capacidad de las empresas para honrar sus compromisos financieros. La falta de liquidez se traduce en una ruptura de la cadena de pagos que afecta no solo a quienes emiten los cheques, sino también a sus proveedores y acreedores, generando un efecto dominó en todo el sistema productivo.

El uso del cheque rechazado como indicador de estrés financiero empresarial cobra especial relevancia en un país donde el acceso al crédito formal es limitado y costoso. Para muchas PyMEs, el cheque diferido representa la única vía de financiamiento disponible para sostener su operación cotidiana, comprar insumos y pagar salarios.

La magnitud del fenómeno evidencia que no se trata de casos puntuales de empresas con problemas de gestión, sino de una crisis sistémica de liquidez que atraviesa al conjunto del sector productivo argentino.

Puntos clave

• En diciembre de 2025 se registraron 119.285 cheques rechazados por falta de fondos, un récord histórico según datos del BCRA.

• Los documentos sin fondos se triplicaron en un año, con un aumento del 200% respecto a diciembre de 2024.

• Entre 2020 y mediados de 2024 el promedio mensual oscilaba entre 25.000 y 35.000 rechazos, manteniéndose estable.

• El último trimestre de 2025 mostró una escalada exponencial: 92.535 en octubre, 108.979 en noviembre y 119.285 en diciembre.

• Las PyMEs son las principales afectadas, al depender del cheque diferido como instrumento de financiación ante la escasez de crédito bancario. ★