Deuda externa
Renunció al FMI tras decir que el préstamo a Milei es «impagable» y «fraudulento»
Ceyla Pazarbasioglu, directora de estrategia del FMI, alertó sobre la “exposición impagable” del país ante el Fondo.
Lo que tenés que saber
- Ceyla Pazarbasioglu, directora de estrategia del FMI, anunció que se retirará antes de fin de año
- Fue autora del capítulo que calificó la deuda argentina como «prácticamente impagable»
- Su renuncia llega mientras el acuerdo con Milei muestra signos de posible incumplimiento
- Técnicos del Fondo mencionan “presión técnica” y buscan renegociar sin su influencia
- La exposición de Argentina supera el 1300 % de su cuota como país miembro del FMI
Una renuncia que sacude al corazón técnico del Fondo
Ceyla Pazarbasioglu, directora del Departamento de Estrategia, Política y Revisión (SPR) del Fondo Monetario Internacional, confirmó que dejará su cargo antes de fin de año. Su salida impacta dentro del staff del organismo, justo en medio de un nuevo episodio de tensión con Argentina.
Encargada de revisar los programas globales de asistencia, Pazarbasioglu firmó en abril un capítulo del Staff Level Agreement que generó ruido en el mercado. En él advirtió que la deuda de Argentina es «prácticamente impagable». Según publicó LPO, esa frase, filtrada a la prensa especializada, se convirtió en un elemento clave para entender la tensión entre el FMI y el gobierno argentino.

El área que evalúa sostenibilidad de deuda y dictamina riesgos
El SPR funciona como el núcleo de evaluación estratégica del FMI. Bajo la conducción de Pazarbasioglu, el departamento endureció su criterio en el análisis de sustentabilidad de deuda, con foco en países en situación crítica. Argentina volvió a destacarse en ese grupo.
“El FMI reconoce en el nuevo acuerdo que la deuda de Argentina es prácticamente impagable”, se consigna en el informe que acompañó el acuerdo firmado por Luis Caputo.
Argentina, otra vez en el centro de una posible crisis del FMI
El contexto es complejo. La renuncia de Pazarbasioglu se produce en simultáneo con señales de inestabilidad en el nuevo acuerdo con el gobierno de Javier Milei. Las metas financieras enfrentan dificultades, con vencimientos que superan los USD 20.000 millones y un contexto recesivo.
«Este naufragio es más fraudulento que el de 2018, Argentina tiene una exposición impagable del 1300 % de su cuota como país miembro», expresó un técnico del FMI con conocimiento de las negociaciones.
También se produjo recientemente la salida de Gita Gopinath, ex subdirectora del organismo, que dejó su puesto para regresar a la docencia en Harvard. Ambos retiros suceden mientras el programa con Argentina entra en zona de riesgo.
Silencio oficial y señales internas de incomodidad
El comunicado oficial del FMI fue breve. Destacó la participación de Ceyla Pazarbasioglu durante la pandemia, su rol en los Derechos Especiales de Giro y su trabajo en las ventanas de financiamiento para crisis de alimentos y energía. No se mencionó Argentina.
Desde dentro del organismo, otra voz reconoció: “Ceyla fue muy dura en su diagnóstico, para nosotros su salida es una oportunidad de renegociar sin tanta presión técnica en los textos”.
La idea que circula es que su alejamiento permitiría continuar las negociaciones con el gobierno argentino sin tener que incluir advertencias tan incisivas.
El historial argentino en el Fondo y las salidas que dejó
La relación entre Argentina y el FMI arrastra décadas de inestabilidad. Cada acuerdo presentado como solución derivó en una nueva crisis, lo que deterioró tanto la imagen del país como la del organismo.
El historial de renuncias tras crisis vinculadas a Argentina incluye a Christine Lagarde, David Lipton y recientemente Gita Gopinath. Según un técnico del FMI, “la sensación en el staff es que cada vez que firman un acuerdo con Buenos Aires, firman también su renuncia”.
Deuda externa
Riesgo país en 710 y dólar mayorista en su máximo del año
Tras tocar 717 puntos, el indicador de JP Morgan cerró en 710, su nivel de cierre más alto del año. El mayorista terminó la semana a $1.529,50, según el BCRA.
Actualización del cierre del viernes 23 de octubre
El riesgo país aflojó en la tarde del viernes, pero sigue arriba de los 700 puntos. Tras tocar 717 por la mañana, el indicador que elabora JP Morgan cerró en 710 puntos, seis más que el jueves, según los datos difundidos por el mercado. Es el cierre más alto del año para el índice.
El dólar mayorista terminó la semana en $1.529,50, según la Comunicación A 3500 del Banco Central. Subió $1,50 frente al jueves, encadenó su sexta suba consecutiva y marcó un nuevo máximo nominal de 2026. En la semana avanzó $11,50, un 0,8%, y en octubre acumula un alza de $12,50. En la pizarra del Banco Nación, el minorista se mantuvo en $1.550.
Lo que tenés que saber:
- El riesgo país de JP Morgan tocó 717 puntos y cerró en 710, el valor de cierre más alto del año.
- El dólar mayorista cerró la semana a $1.529,50, máximo de 2026, según el BCRA.
- En la semana, el mayorista subió $11,50 (0,8%); en octubre, $12,50.
- El minorista quedó en $1.550 en el Banco Nación.
Actualización de la mañana del viernes 23 de octubre
El riesgo país siguió en alza el viernes. El índice EMBI que elabora el banco JP Morgan subió 13 unidades en el arranque de la rueda y llegó a 717 puntos, según las pantallas que difunden operadores del mercado. No es una cifra oficial: es el diferencial que calcula el banco sobre los bonos argentinos, y el número puede variar a lo largo de la jornada.
La suba llegó con una nueva caída de los títulos de la deuda, que retrocedieron hasta 1,1%. Los operadores la atribuyeron al precio del petróleo, que superó los US$116 por barril de Brent ante la falta de una salida al conflicto en Medio Oriente. Así, el índice suma más de 120 puntos desde el 8 de octubre, cuando marcaba 588.
Las acciones del panel líder porteño fueron la excepción y subieron 0,8% en la apertura, mientras los papeles argentinos en Nueva York operaron mixtos.
Lo que tenés que saber:
- El riesgo país de JP Morgan subió 13 unidades y llegó a 717 puntos el viernes, según operadores.
- Los bonos de la deuda cayeron hasta 1,1%.
- El petróleo Brent superó los US$116 por barril.
- El índice estaba en 588 puntos el 8 de octubre.
La nota del jueves 22 de octubre
El costo de la Argentina para endeudarse volvió a dispararse. El riesgo país, el índice EMBI que elabora el banco JP Morgan, superó este jueves los 700 puntos básicos con la caída de los bonos soberanos y llegó a 709 en la tarde, según las pantallas que difunden operadores del mercado. El miércoles había cerrado en 674 unidades.
Es el nivel más alto del año. Durante la mañana, el indicador había saltado 29 unidades hasta 703, y en lo que va de octubre ya acumula una suba de más de 100 puntos: el 8 de octubre estaba en 588.
En paralelo, el dólar tocó su valor más alto de 2026. Según la cotización de referencia del Banco Central (BCRA), el mayorista cerró en $1.528, dos pesos más que el día anterior y su quinta suba consecutiva. En la pizarra del Banco Nación, el minorista se vendió a $1.550.
Un dólar que sube despacio
Los datos del BCRA muestran que el mayorista pasó de $1.513 el 15 de octubre a $1.528 este jueves. Desde el cierre de 2025, cuando cotizaba a $1.455, acumula una suba de 73 pesos, un 5%.
En el mismo período, la inflación acumulada hasta septiembre fue de 23,6%, según el INDEC, casi cinco veces más que la suba del dólar mayorista. Esa brecha reaviva el debate sobre el atraso cambiario del esquema de Javier Milei y Luis Caputo.
Lejos de los mercados
Un riesgo país por encima de los 700 puntos implica que los inversores exigen a la Argentina siete puntos porcentuales más de rendimiento que al Tesoro de Estados Unidos. Con ese nivel, la posibilidad de colocar deuda en el exterior vuelve a alejarse.
Mientras tanto, el Gobierno sigue a la espera de que el FMI apruebe la tercera revisión del acuerdo, que destrabaría un desembolso de unos US$869 millones. La Argentina pagó recientemente US$795 millones al organismo y enfrenta otros vencimientos con el Fondo por US$865 millones en noviembre y US$340 millones en diciembre. Para avanzar, el país deberá pedir una dispensa por no haber alcanzado la meta de superávit primario del primer semestre.
El dato se suma a un frente interno debilitado. El INDEC informó que la actividad económica cayó 1,7% interanual en agosto y apenas creció 0,1% frente a julio en la medición desestacionalizada.
Lo que tenés que saber:
- El riesgo país de JP Morgan superó los 700 puntos y llegó a 709, tras cerrar el miércoles en 674.
- En lo que va de octubre, el índice subió más de 100 puntos.
- El dólar mayorista cerró en $1.528, máximo del año según el BCRA, y el minorista se vendió a $1.550 en el Banco Nación.
- En 2026, el mayorista sube 5%, frente a una inflación acumulada de 23,6% hasta septiembre.
- La actividad cayó 1,7% interanual en agosto, según el INDEC.
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