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★ El ministro de Economía, Luis Caputo, enfrentó duros cuestionamientos de economistas profesionales que refutaron su versión sobre el crédito de US$ 3.000 millones tomado para afrontar el vencimiento de deuda de enero. Mientras el funcionario negó un aumento del pasivo argentino, especialistas del sector demostraron con cifras concretas que la operación sí incrementa el endeudamiento neto del país.

La operación financiera que generó polémica

El gobierno nacional tomó un préstamo de US$ 3.000 millones, suma que se adiciona a los US$ 910 millones captados el mes pasado mediante el BONAR 2029. Estas operaciones se destinaron a cubrir un vencimiento de US$ 4.200 millones, del cual US$ 2.700 millones corresponden a capital.

Christian Buteler, economista especialista en mercados financieros, fue contundente: «Se tomaron US$ 3.000 millones más US$ 910 millones el mes pasado (con el BONAR2029). Vencen US$ 4.200 millones, pero de capital son US$ 2.700 millones. Por lo tanto, habrá crecimiento neto de deuda. Pero no es problema, es algo normal a estos niveles de deuda. Hay que terminar con la épica del relato».

Ex asesor de Milei desmiente la versión oficial

Carlos Rodríguez, ex asesor económico del presidente Javier Milei, se sumó a las críticas con precisiones técnicas sobre la operación. «Los 4300 millones que hay que pagar el viernes incluyen intereses además de amortización. O sea que si se paga parte con el REPO, la deuda total aumentaría por la diferencia entre los intereses y el aporte genuino de Tesoro (unos US$ 1300 millones)», señaló el economista.

Rodríguez agregó: «La amortización pagada con otra deuda no cambia la deuda total. Lo de ‘genuino’ es un decir…no sé de dónde sacó sus US$ 1300 millones el Tesoro (superávit o deuda)».

Dudas sobre el origen de los dólares y el «colchón» del Tesoro

Nicolas Capella, economista de IDB, analizó las implicancias técnicas de la operación y señaló que «el plazo, si bien es corto (372 días), no debería ser más que un puente hasta que Argentina pueda volver a los mercados internacionales».

El especialista planteó interrogantes sobre el mecanismo de pago: «La duda ahora es cómo hará el tesoro para hacerse con esos dólares, ya que el que hizo el repo fue el BCRA. Estimamos que el tesoro los comprará con los pesos que tiene en las cuentas del BCRA, que son algo más de 4,1 billones de pesos».

Capella advirtió sobre las consecuencias de esta estrategia: «De esta forma, se agotarían esos pesos y no podría haber más ‘punto Anker’ en las próximas licitaciones usando ese colchón de liquidez». El economista aclaró que «de todas maneras, estimamos que en algún momento, dicho colchón se rellenará cuando el BCRA gire utilidades por el ejercicio 2025 al tesoro (así fue como se originó ese colchón el año pasado) pero por lo pronto son meras especulaciones».

El problema de fondo: Argentina sin acceso al crédito internacional

Marina Dal Poggetto, directora de la consultora ECoGo, identificó el núcleo del problema que enfrenta la gestión económica libertaria. «Argentina todavía no logra acceder al crédito para refinanciar los vencimientos de la deuda en dólares y pesos a condiciones sostenibles», declaró la economista.

Esta imposibilidad de acceder a los mercados internacionales de capitales obliga al gobierno a recurrir a operaciones financieras de corto plazo, como el REPO con bancos internacionales, que si bien permiten cubrir vencimientos inmediatos, no resuelven la cuestión estructural del endeudamiento argentino.

La discrepancia entre el discurso oficial y el análisis técnico de los economistas pone en evidencia las tensiones en torno a la gestión de la deuda pública. Mientras el gobierno intenta sostener un relato de desendeudamiento, los números y la opinión de profesionales del sector, incluso quienes formaron parte del espacio libertario, contradicen esa narrativa y alertan sobre un incremento efectivo del pasivo nacional en un contexto donde el país aún no recuperó la confianza de los mercados internacionales.

Puntos clave:

• El gobierno tomó US$ 3.910 millones (US$ 3.000 millones más US$ 910 millones del BONAR 2029) para pagar un vencimiento de US$ 4.200 millones
• Economistas confirman que hay crecimiento neto de deuda al comparar el capital vencido (US$ 2.700 millones) con los nuevos préstamos
• El ex asesor de Milei, Carlos Rodríguez, advirtió que la deuda total aumenta por la diferencia entre intereses y aportes genuinos del Tesoro
• El uso del «colchón» de pesos del Tesoro agotaría recursos para futuras licitaciones según analistas de IDB
• Argentina continúa sin acceso a mercados internacionales de crédito en condiciones sostenibles, según la consultora ECoGo