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Deuda externa

Economistas desmienten a Caputo: la deuda argentina sí aumentó, con una operación polémica

Profesionales del sector cuestionan el relato oficial y advierten sobre el endeudamiento neto. El ministro negó el incremento del pasivo, pero los números indican lo contrario.

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— 🎙️ Resumen de audio generado por IA.

★ El ministro de Economía, Luis Caputo, enfrentó duros cuestionamientos de economistas profesionales que refutaron su versión sobre el crédito de US$ 3.000 millones tomado para afrontar el vencimiento de deuda de enero. Mientras el funcionario negó un aumento del pasivo argentino, especialistas del sector demostraron con cifras concretas que la operación sí incrementa el endeudamiento neto del país.

La operación financiera que generó polémica

El gobierno nacional tomó un préstamo de US$ 3.000 millones, suma que se adiciona a los US$ 910 millones captados el mes pasado mediante el BONAR 2029. Estas operaciones se destinaron a cubrir un vencimiento de US$ 4.200 millones, del cual US$ 2.700 millones corresponden a capital.

Christian Buteler, economista especialista en mercados financieros, fue contundente: «Se tomaron US$ 3.000 millones más US$ 910 millones el mes pasado (con el BONAR2029). Vencen US$ 4.200 millones, pero de capital son US$ 2.700 millones. Por lo tanto, habrá crecimiento neto de deuda. Pero no es problema, es algo normal a estos niveles de deuda. Hay que terminar con la épica del relato».

Ex asesor de Milei desmiente la versión oficial

Carlos Rodríguez, ex asesor económico del presidente Javier Milei, se sumó a las críticas con precisiones técnicas sobre la operación. «Los 4300 millones que hay que pagar el viernes incluyen intereses además de amortización. O sea que si se paga parte con el REPO, la deuda total aumentaría por la diferencia entre los intereses y el aporte genuino de Tesoro (unos US$ 1300 millones)», señaló el economista.

Rodríguez agregó: «La amortización pagada con otra deuda no cambia la deuda total. Lo de ‘genuino’ es un decir…no sé de dónde sacó sus US$ 1300 millones el Tesoro (superávit o deuda)».

Dudas sobre el origen de los dólares y el «colchón» del Tesoro

Nicolas Capella, economista de IDB, analizó las implicancias técnicas de la operación y señaló que «el plazo, si bien es corto (372 días), no debería ser más que un puente hasta que Argentina pueda volver a los mercados internacionales».

El especialista planteó interrogantes sobre el mecanismo de pago: «La duda ahora es cómo hará el tesoro para hacerse con esos dólares, ya que el que hizo el repo fue el BCRA. Estimamos que el tesoro los comprará con los pesos que tiene en las cuentas del BCRA, que son algo más de 4,1 billones de pesos».

Capella advirtió sobre las consecuencias de esta estrategia: «De esta forma, se agotarían esos pesos y no podría haber más ‘punto Anker’ en las próximas licitaciones usando ese colchón de liquidez». El economista aclaró que «de todas maneras, estimamos que en algún momento, dicho colchón se rellenará cuando el BCRA gire utilidades por el ejercicio 2025 al tesoro (así fue como se originó ese colchón el año pasado) pero por lo pronto son meras especulaciones».

El problema de fondo: Argentina sin acceso al crédito internacional

Marina Dal Poggetto, directora de la consultora ECoGo, identificó el núcleo del problema que enfrenta la gestión económica libertaria. «Argentina todavía no logra acceder al crédito para refinanciar los vencimientos de la deuda en dólares y pesos a condiciones sostenibles», declaró la economista.

Esta imposibilidad de acceder a los mercados internacionales de capitales obliga al gobierno a recurrir a operaciones financieras de corto plazo, como el REPO con bancos internacionales, que si bien permiten cubrir vencimientos inmediatos, no resuelven la cuestión estructural del endeudamiento argentino.

La discrepancia entre el discurso oficial y el análisis técnico de los economistas pone en evidencia las tensiones en torno a la gestión de la deuda pública. Mientras el gobierno intenta sostener un relato de desendeudamiento, los números y la opinión de profesionales del sector, incluso quienes formaron parte del espacio libertario, contradicen esa narrativa y alertan sobre un incremento efectivo del pasivo nacional en un contexto donde el país aún no recuperó la confianza de los mercados internacionales.

Puntos clave:

• El gobierno tomó US$ 3.910 millones (US$ 3.000 millones más US$ 910 millones del BONAR 2029) para pagar un vencimiento de US$ 4.200 millones
• Economistas confirman que hay crecimiento neto de deuda al comparar el capital vencido (US$ 2.700 millones) con los nuevos préstamos
• El ex asesor de Milei, Carlos Rodríguez, advirtió que la deuda total aumenta por la diferencia entre intereses y aportes genuinos del Tesoro
• El uso del «colchón» de pesos del Tesoro agotaría recursos para futuras licitaciones según analistas de IDB
• Argentina continúa sin acceso a mercados internacionales de crédito en condiciones sostenibles, según la consultora ECoGo

Deuda externa

Riesgo país en 710 y dólar mayorista en su máximo del año

Tras tocar 717 puntos, el indicador de JP Morgan cerró en 710, su nivel de cierre más alto del año. El mayorista terminó la semana a $1.529,50, según el BCRA.

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Tablet sobre un escritorio con un gráfico de línea del riesgo país entre el 8 y el 23 de octubre de 2026, que pasa de 588 a 710 puntos

Actualización del cierre del viernes 23 de octubre

El riesgo país aflojó en la tarde del viernes, pero sigue arriba de los 700 puntos. Tras tocar 717 por la mañana, el indicador que elabora JP Morgan cerró en 710 puntos, seis más que el jueves, según los datos difundidos por el mercado. Es el cierre más alto del año para el índice.

El dólar mayorista terminó la semana en $1.529,50, según la Comunicación A 3500 del Banco Central. Subió $1,50 frente al jueves, encadenó su sexta suba consecutiva y marcó un nuevo máximo nominal de 2026. En la semana avanzó $11,50, un 0,8%, y en octubre acumula un alza de $12,50. En la pizarra del Banco Nación, el minorista se mantuvo en $1.550.

Lo que tenés que saber:

  • El riesgo país de JP Morgan tocó 717 puntos y cerró en 710, el valor de cierre más alto del año.
  • El dólar mayorista cerró la semana a $1.529,50, máximo de 2026, según el BCRA.
  • En la semana, el mayorista subió $11,50 (0,8%); en octubre, $12,50.
  • El minorista quedó en $1.550 en el Banco Nación.

Actualización de la mañana del viernes 23 de octubre

El riesgo país siguió en alza el viernes. El índice EMBI que elabora el banco JP Morgan subió 13 unidades en el arranque de la rueda y llegó a 717 puntos, según las pantallas que difunden operadores del mercado. No es una cifra oficial: es el diferencial que calcula el banco sobre los bonos argentinos, y el número puede variar a lo largo de la jornada.

La suba llegó con una nueva caída de los títulos de la deuda, que retrocedieron hasta 1,1%. Los operadores la atribuyeron al precio del petróleo, que superó los US$116 por barril de Brent ante la falta de una salida al conflicto en Medio Oriente. Así, el índice suma más de 120 puntos desde el 8 de octubre, cuando marcaba 588.

Las acciones del panel líder porteño fueron la excepción y subieron 0,8% en la apertura, mientras los papeles argentinos en Nueva York operaron mixtos.

Lo que tenés que saber:

  • El riesgo país de JP Morgan subió 13 unidades y llegó a 717 puntos el viernes, según operadores.
  • Los bonos de la deuda cayeron hasta 1,1%.
  • El petróleo Brent superó los US$116 por barril.
  • El índice estaba en 588 puntos el 8 de octubre.

La nota del jueves 22 de octubre

El costo de la Argentina para endeudarse volvió a dispararse. El riesgo país, el índice EMBI que elabora el banco JP Morgan, superó este jueves los 700 puntos básicos con la caída de los bonos soberanos y llegó a 709 en la tarde, según las pantallas que difunden operadores del mercado. El miércoles había cerrado en 674 unidades.

Es el nivel más alto del año. Durante la mañana, el indicador había saltado 29 unidades hasta 703, y en lo que va de octubre ya acumula una suba de más de 100 puntos: el 8 de octubre estaba en 588.

En paralelo, el dólar tocó su valor más alto de 2026. Según la cotización de referencia del Banco Central (BCRA), el mayorista cerró en $1.528, dos pesos más que el día anterior y su quinta suba consecutiva. En la pizarra del Banco Nación, el minorista se vendió a $1.550.

Un dólar que sube despacio

Los datos del BCRA muestran que el mayorista pasó de $1.513 el 15 de octubre a $1.528 este jueves. Desde el cierre de 2025, cuando cotizaba a $1.455, acumula una suba de 73 pesos, un 5%.

En el mismo período, la inflación acumulada hasta septiembre fue de 23,6%, según el INDEC, casi cinco veces más que la suba del dólar mayorista. Esa brecha reaviva el debate sobre el atraso cambiario del esquema de Javier Milei y Luis Caputo.

Lejos de los mercados

Un riesgo país por encima de los 700 puntos implica que los inversores exigen a la Argentina siete puntos porcentuales más de rendimiento que al Tesoro de Estados Unidos. Con ese nivel, la posibilidad de colocar deuda en el exterior vuelve a alejarse.

Mientras tanto, el Gobierno sigue a la espera de que el FMI apruebe la tercera revisión del acuerdo, que destrabaría un desembolso de unos US$869 millones. La Argentina pagó recientemente US$795 millones al organismo y enfrenta otros vencimientos con el Fondo por US$865 millones en noviembre y US$340 millones en diciembre. Para avanzar, el país deberá pedir una dispensa por no haber alcanzado la meta de superávit primario del primer semestre.

El dato se suma a un frente interno debilitado. El INDEC informó que la actividad económica cayó 1,7% interanual en agosto y apenas creció 0,1% frente a julio en la medición desestacionalizada.

Lo que tenés que saber:

  • El riesgo país de JP Morgan superó los 700 puntos y llegó a 709, tras cerrar el miércoles en 674.
  • En lo que va de octubre, el índice subió más de 100 puntos.
  • El dólar mayorista cerró en $1.528, máximo del año según el BCRA, y el minorista se vendió a $1.550 en el Banco Nación.
  • En 2026, el mayorista sube 5%, frente a una inflación acumulada de 23,6% hasta septiembre.
  • La actividad cayó 1,7% interanual en agosto, según el INDEC.
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