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Mercados al rojo vivo: bonos y acciones caen en medio de la incertidumbre por el salvataje estadounidense fallido

El Riesgo País saltó a 655 puntos tras conocerse que los bancos de Wall Street archivaron el paquete de rescate de US$20.000 millones y ahora evalúan un crédito mucho más reducido. El silencio del Gobierno profundiza la turbulencia.

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★ La euforia financiera que experimentaban los mercados argentinos se detuvo abruptamente este viernes. Las acciones del panel MERVAL registraron una caída del 3,7%, con resultados negativos en todo el listado de empresas. Las acciones de compañías argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York, conocidas como ADRs, mostraron descensos de hasta el 6%, como en el caso de Edenor.

Los bonos de deuda pública también operaron en baja, lo cual provocó que el Riesgo País —el indicador que elabora JPMorgan para medir la sobretasa que paga un país por su deuda— subiera a 655 puntos. Este valor revirtió la tendencia a la baja que lo había llevado a perforar la barrera de los 600 puntos apenas días atrás, ubicándose en 596 puntos, su nivel más bajo desde enero de este año.

El préstamo internacional que se esfumó

El detonante de esta jornada negativa fue la publicación de The Wall Street Journal. El medio estadounidense informó que el respaldo financiero internacional a Argentina sufrió un giro inesperado. Los principales bancos de Estados Unidos, JPMorgan Chase, Bank of America y Citigroup, decidieron archivar un paquete de rescate de US$20.000 millones.

El plan original, que el secretario del Tesoro Scott Bessent y la administración de Donald Trump anunciaron, contemplaba dos componentes: un intercambio de divisas (swap) por US$20.000 millones con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos y una línea de crédito bancaria independiente por el mismo monto.

El motivo del freno, de acuerdo con el reporte del WSJ, radicó en la falta de certezas sobre las garantías o ‘colaterales’. Los bancos privados no obtuvieron la orientación del Departamento del Tesoro sobre qué activos podían utilizar como resguardo ante posibles pérdidas, lo que elevó el riesgo de la operación y enfrió el entusiasmo inicial.

Un plan de financiamiento más acotado

En lugar de aquel ambicioso paquete, las entidades financieras ahora concentran sus esfuerzos en una línea de crédito mucho más modesta y de corto plazo. Estas instituciones han comenzado a diseñar un mecanismo de financiamiento alternativo: un préstamo de aproximadamente US$5.000 millones a través de una operación de recompra, conocida como ‘repo’.

Bajo este esquema, Argentina entregaría una cartera de inversiones como garantía a cambio de dólares. El objetivo inmediato sería cubrir un pago de deuda cercano a US$4.000 millones previsto para enero de 2026.

La serie de vencimientos de deuda comienza en enero de 2026 con US$4.332 millones de capital correspondientes a los bonos Bonares y Globales resultantes del canje de deuda de 2020. Sin embargo, el nuevo monto que se baraja, de US$5.000 millones, apuntaría a cubrir solo los vencimientos de enero, pero no alcanzaría para la totalidad de la deuda que existe hasta fines de 2027, calculada en unos US35.000 millones.

Silencio oficial y una respuesta críptica en redes

Ante estas especulaciones, el Gobierno nacional optó por mantener un hermético silencio. Esta postura profundizó la incertidumbre y golpeó el precio de los bonos.

Tras la difusión de la nota del WSJ, el ministro de Economía, Luis Caputo, respondió a un usuario de X (antes Twitter) que preguntó sobre el acuerdo. “¿Qué mierda es esto?”, escribió el usuario citando un tuit sobre el artículo. “Excelente pregunta”, contestó el ministro de Economía. Su respuesta evitó confirmar o desmentir la información, lo que sembró más dudas sobre la situación real.

El ministro de Economía se comprometió a informar a los inversores sobre las estrategias para fortalecer las reservas internacionales a comienzos de diciembre.

Voces críticas desde Estados Unidos

Exfuncionarios del Tesoro de Estados Unidos criticaron públicamente la falta de transparencia del respaldo financiero brindado a Argentina. Brad Setser, investigador principal del Council on Foreign Relations y exsubsecretario del Tesoro durante la administración de Obama, señaló: “No existe información esencial sobre cómo se está utilizando ese dinero. Creo que eso es inusual, considerando que se trata de fondos de los contribuyentes”.

Por su parte, un portavoz del Tesoro estadounidense declaró al WSJ que “Estados Unidos mantiene plena confianza en el compromiso del presidente Milei y del ministro Caputo con los principios fundamentales mientras trabajan para ‘Hacer a la Argentina Grande Otra Vez’”, aunque no brindó detalles adicionales sobre la asistencia financiera.

Los riesgos de la alternativa propuesta

Las conversaciones sobre este nuevo paquete de asistencia aún se encuentran en una fase preliminar y podrían modificarse o incluso fracasar, advirtieron las fuentes consultadas por el diario estadounidense.

El medio financiero alertó sobre los riesgos implícitos de este esquema: “Los bancos podrían verse en aprietos si las condiciones del mercado cambian y Argentina no puede vender nuevos bonos ni encontrar otros fondos para reembolsarlos”.

The Wall Street Journal reveló que el ministro Caputo prometió devolver rápidamente esos US$5.000 millones, con la expectativa de que el Riesgo País comience a bajar pronto. De esta manera, ofrecería a esos mismos bancos el negocio de emitir deuda soberana y saldar el préstamo ‘repo’.

Deuda externa

Con el riesgo país en 927, el Tesoro sale a renovar deuda de corto plazo

La Secretaría de Finanzas convocó para el miércoles 11 a una licitación de cinco títulos en pesos y dólar linked, con el riesgo país en 927 puntos tras saltar 75 en una sola rueda. El Tesoro debe renovar $10,6 billones y dejó afuera el Bonar 2029.

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El Argentino Diario-Luis Toto Caputo.

Solo uno de los cinco instrumentos que ofrece el Tesoro vence después del mandato de Javier Milei: el resto se paga entre enero y junio de 2027. La licitación se conoce con el mercado golpeado por la suba del riesgo país y con una señal que no pasó inadvertida entre los operadores: el menú dejó afuera el Bonar 2029.

La Secretaría de Finanzas, dependiente del Ministerio de Economía, convocó a la licitación para el miércoles 11 de noviembre de 2026. Las ofertas se reciben de 10 a 15 y la liquidación está prevista para el viernes 13, bajo el esquema T+2 y según el procedimiento de la Resolución Conjunta 9/2019 de las secretarías de Finanzas y de Hacienda.

Cinco títulos para renovar deuda corta

En tasa fija, Finanzas reabrirá la Letra capitalizable en pesos con vencimiento el 29 de enero de 2027 (S29E7) y el Bono capitalizable en pesos al 30 de junio de 2027 (T30J7), ambos por indicación de precio y sin valor mínimo ni máximo. La novedad es una nueva letra a tasa TAMAR con vencimiento el 30 de abril de 2027 (TMA27), con precio de colocación de $1.000 por cada $1.000 de valor nominal y un margen que se definirá en la propia licitación.

El único título que llega a 2028 es el bono cero cupón ajustado por CER con vencimiento el 30 de junio de 2028 (TZX28), con un tope de colocación de $5 billones de valor efectivo. A eso se suma la reapertura de una sola letra vinculada al dólar, cero cupón, con vencimiento el 15 de enero de 2027 (D15E7), que se suscribe en pesos al tipo de cambio de referencia de $1.545,3974 de la Comunicación A 3500 del Banco Central del 5 de noviembre.

El riesgo país, en 927 puntos

El indicador de JP Morgan saltó 75 unidades este jueves hasta 927 puntos básicos (8,8% más), según las pantallas de Rava, y acumula una suba de 354 puntos desde los 573 que registraba el 6 de octubre. Los bonos en dólares cayeron hasta 3,5%, con el Global 2035 en baja de 3,2%, y el índice MSCI Merval retrocedió 4,2% en pesos y 4,8% en dólares.

El Gobierno llega a la licitación con una deuda de corto plazo que lo obliga a volver al mercado una y otra vez, y con el costo de financiamiento en alza.

Pesos con rollover, dólares con dudas

Según consignó un medio local, el Tesoro enfrenta ese día vencimientos por $10,6 billones, dentro de una agenda de noviembre que suma $40,4 billones. Dhalmore Capital estimó que otros $29,7 billones quedarían para la segunda licitación del mes, y no se descarta un canje de deuda antes de esa instancia. Finanzas anticipó el menú porque el viernes es feriado por el Día del Empleado Bancario y el lunes hay feriado nacional por la visita del papa León XIV.

Para los analistas, en pesos el Tesoro lograría renovar el 100% de los vencimientos, aunque a una tasa más alta; la incertidumbre estaría puesta en la deuda en dólares, más sensible al clima político. La ausencia del Bonar 2029 alimenta la sospecha de que el equipo económico tendrá problemas para conseguir dólares en el mercado local: del programa de 2026, de USD 2.000 millones, todavía quedan unos USD 800 millones, y el año próximo vencen otros USD 5.000 millones.

También despertó suspicacias entre los operadores el fuerte rebote del miércoles 4 de noviembre, con subas de hasta 4,3% en los títulos CER y en los duales de mayor plazo, concentradas después del cierre del mercado cambiario. Se trata de una sospecha de intervención oficial para mejorar las condiciones de la licitación, no de un hecho comprobado.

La deuda que se acumula hacia 2027

El panorama se inscribe en la discusión sobre la carga de la deuda. El Foro Economía y Trabajo, en un documento publicado el 4 de mayo de 2026, advirtió que los picos de vencimientos se concentrarán entre 2027 y 2032, y que en 2025 se capitalizaron intereses por USD 47.325 millones en títulos del Tesoro, frente a USD 33.678 millones en 2024. La estrategia de renovar deuda corta y a tasas crecientes traslada el costo al próximo tramo de gestión y condiciona a los gobiernos que vengan.

Lo que tenés que saber:

  • Finanzas licita el miércoles 11 de noviembre cinco instrumentos, con liquidación el viernes 13.
  • Cuatro de los cinco vencen entre enero y junio de 2027; solo el TZX28 llega a junio de 2028.
  • La nueva letra TAMAR (TMA27) vence el 30 de abril de 2027 y su margen se define en la licitación.
  • El riesgo país saltó 75 puntos hasta 927 (8,8%) y los bonos en dólares cayeron hasta 3,5%.
  • El menú no incluye el Bonar 2029; del programa de 2026 quedan unos USD 800 millones.
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