Este jueves a las 16, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio de 2026. El dato llega en un contexto de creciente tensión para la administración libertaria: las estimaciones privadas anticipan que el proceso de desinflación, que había logrado perforar el 2% mensual en junio por primera vez desde agosto de 2025, se habría interrumpido.

El REM marca 2% y el piso está en 1,8%

Las 33 consultoras y centros de investigación relevados en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central señalan que la inflación de julio fue del 2%, con un piso de estimaciones en 1,8% y un techo que en algunos casos supera ese umbral. La Fundación Libertad y Progreso y Eco Go proyectaron un 2,1%; Analytica ubicó el dato en 2,2%; Equilibra fue la más optimista con 1,8%; y la consultora LCG presentó la estimación más elevada del conjunto, con un 2,8%, cifra que se acerca a la publicada por el propio sistema de estadísticas de la Ciudad de Buenos Aires.

CABA marcó 2,9%: el anticipo que inquietó al Gobierno

El dato más perturbador para el oficialismo llegó antes que el nacional. El Instituto de Estadística y Censos porteño (IDECBA) publicó que la inflación en la Ciudad de Buenos Aires fue del 2,9% en julio, acumulando un avance del 19,4% en los primeros siete meses de 2026. El salto, de 1,1 puntos respecto a junio, no estaba en ninguna proyección y generó inquietud oficial.

Los factores que impulsaron la suba porteña, aunque con componentes locales, son extrapolables al resto del país. El turismo y el mantenimiento de la vivienda impactaron por las vacaciones de invierno; los alimentos subieron 1,9%, los gastos en salud un 2,4%, y rubros como educación y vivienda también registraron aumentos por encima del nivel general. A esos factores se sumaron ajustes en servicios regulados y presiones en combustibles, carnes, lácteos y panificados.

La promesa del «cero» y la realidad

El presidente Javier Milei, así como el ministro de Economía Luis Caputo, habían afirmado públicamente que la inflación empezaría «con cero» en agosto de 2026. Con los datos disponibles, esa promesa ya es insostenible: incluso los escenarios más optimistas trasladan esa posibilidad hacia entrado 2027. El dato de julio, que deberá superar el 1,9% de junio para confirmar la ruptura del proceso de desinflación, compromete la narrativa oficial de éxito macroeconómico en la antesala del período electoral.

El recorrido del IPC en 2026 ilustra la fragilidad del proceso: desde el pico de 3,4% en marzo, el índice bajó a 2,6% en abril y a 1,9% en junio, primer mes por debajo del umbral de los dos puntos en casi un año. Julio amenaza con cortar esa serie descendente antes de que el Gobierno pudiera consolidarla como tendencia estructural. Para todo 2026, las consultoras estiman una inflación de entre 21,8% y 29,8% anual, lejos de cualquier «cero» prometido.

Un dato que no llega solo

El número del INDEC de este jueves se conoce en paralelo con una economía doméstica que no termina de recuperarse. Las ventas minoristas de las pequeñas y medianas empresas acumulan meses consecutivos de caída interanual, con una demanda que permanece deprimida a pesar de la relativa calma cambiaria de los últimos meses. La macro que el Gobierno muestra como logro convive con un consumo que no repunta, salarios que siguen sin recuperar la capacidad adquisitiva perdida desde diciembre de 2023 y servicios que ya acumulan subas de entre tres y nueve veces la inflación desde el inicio de la gestión libertaria.

A las 16 del jueves, el INDEC dará el número. Lo que ya está claro es que, cualquiera sea el guarismo, la promesa del «cero» para agosto quedó en el terreno de la ficción política.

Puntos clave

• El REM del Banco Central proyecta una inflación de julio del 2%, rompiendo el proceso de desinflación iniciado en abril.
• La inflación en CABA fue del 2,9% en julio, acumulando 19,4% en lo que va de 2026.
• Las consultoras van de un piso de 1,8% (Equilibra) a un techo de 2,8% (LCG).
• La promesa de Milei y Caputo de inflación con «cero» en agosto no tiene sustento en ninguna estimación privada; el escenario más optimista la traslada a 2027.
• El INDEC publica el dato oficial este jueves a las 16 horas.