El último informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA) sobre el Balance Cambiario del Banco Central confirmó una tendencia que ya preocupa a economistas e industriales: la economía genera dólares, pero esos dólares no se quedan en el país.

Entre la caída de la liquidación de exportaciones, el déficit turístico y la renovada salida de divisas por ahorro y fuga, noviembre cerró con un saldo negativo en la cuenta corriente cambiaria de USD 1.163 millones. 

Exportaciones flojas y soja en baja

Según el documento, las exportaciones sumaron USD 4.888 millones, un 14% menos interanual, mientras las importaciones también bajaron (-13%), totalizando USD 4.353 millones. El saldo comercial fue positivo, pero muy ajustado: USD 535 millones.

La caída estuvo explicada por el complejo sojero-cerealero, que liquidó apenas USD 541 millones, un derrumbe del 70% interanual. 

Aun así, en el acumulado del año, el sector aportó USD 30.184 millones, un 58% más que en 2024. El dato irritante: la demanda de personas humanas ya absorbió USD 36.013 millones, es decir, más que todo lo que entró por el agro. 

Turismo al exterior: el segundo déficit más alto desde 2017

El informe señala que la llamada balanza turística volvió a mostrar un rojo importante:

💸 USD 560 millones solo en noviembre

💸 USD 9.340 millones en todo 2025

Es el segundo nivel de déficit más alto desde 2017. Con un tipo de cambio que alienta el turismo emisivo, los dólares vuelven a irse por consumo en el exterior. 

La fuga en niveles récord

Uno de los puntos más preocupantes es la Formación de Activos Externos (FAE), es decir, la compra de dólares para ahorro y fuga:

💵 USD 1.119 millones en noviembre

💵 USD 30.517 millones en 2025

👥 1,1 millones de personas compraron USD 1.597 millones en billetes

Desde la unificación cambiaria, la demanda privada de dólares ya suma USD 31.049 millones, cifra que duplica los desembolsos del FMI en el mismo período. 

Intereses y turismo: se llevan el 90% del superávit comercial

Entre diciembre 2023 y noviembre 2025:

✔ La balanza comercial de bienes acumuló

➡️ USD 40.890 millones

Pero al descontar:

❌ turismo

❌ pago de intereses de deuda

el saldo efectivo cae a:

➡️ USD 3.940 millones

En criollo: casi todo el esfuerzo exportador termina financiando deuda y consumo en dólares en el exterior. 

La Inversión extranjera sigue sin aparecer

La Inversión Extranjera Directa mostró un ingreso marginal de USD 79 millones en noviembre, pero el saldo acumulado desde diciembre 2023 sigue en terreno negativo: USD -1.242 millones. 

Organismos internacionales: oxígeno externo

El saldo neto con organismos internacionales, incluido el FMI, suma USD 17.069 millones desde diciembre 2023, funcionando como sostén parcial de las reservas. 

Claves del informe

🔻 La cuenta corriente cambiaria cerró noviembre con -USD 1.163 millones

🌽 El agro cayó -70% en noviembre

🧳 El turismo ya drenó USD 9.340 millones en 2025 💸 La fuga de capitales suma USD 30.517 millones 🏦 La IED continúa en saldo negativo

📉 Los dólares comerciales no alcanzan para frenar la sangría

Un modelo que vuelve a chocar con sus límites

El documento de CEPA es claro: la economía argentina produce dólares, pero no los retiene. La fuga, el endeudamiento y el estímulo al turismo externo vuelven a reproducir una dinámica conocida: el superávit comercial no garantiza estabilidad si los dólares se van por la canaleta financiera.

Mientras tanto, sectores productivos alertan por la falta de previsibilidad cambiaria y el incremento en la carga financiera. El Banco Central, nuevamente, queda atrapado entre la necesidad de sostener reservas y una economía que sigue dolarizándose en cada resquicio posible.