Entre lo que el Gobierno pagó el viernes y lo que vence antes de diciembre, la Argentina le devolverá al FMI mucho más de lo que espera recibir del propio organismo. El desembolso de US$ 900 millones que depende de la tercera revisión llegaría después de un pago de unos US$ 800 millones, y todavía quedan por cancelar cerca de US$ 1.180 millones más hasta fin de año, según el cronograma de vencimientos con el Fondo.

La misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI), encabezada por Joyce Wong, terminó su tarea de diez días en Buenos Aires en el marco de la tercera revisión del programa respaldado por el Servicio Ampliado (SAF). El organismo señaló que la misión “concluyó el martes en Buenos Aires” y que las conversaciones continúan por los canales habituales. Ahora se aguarda la presentación del staff report, que deberá ser evaluado por el Directorio. Durante la visita, los técnicos revisaron las principales metas del acuerdo y se reunieron con parte del equipo económico, entre ellos el ministro de Economía, Luis Caputo.

Un desembolso que no alcanza para cubrir lo que se paga

El Gobierno confía en que no habrá inconvenientes para obtener el visto bueno, que serviría para fortalecer la posición en dólares del Banco Central (BCRA) luego del pago de unos US$ 800 millones realizado el viernes pasado. La cuenta, sin embargo, cierra a favor del organismo: según el cronograma de pagos, a comienzos de noviembre vencen US$ 840 millones y en diciembre otros US$ 344 millones.

El Foro Economía y Trabajo, espacio de economistas vinculados al movimiento sindical coordinado por Eduardo Berrozpe, advirtió sobre esa dinámica en un documento publicado el 4 de mayo de 2026. Según el Foro, el acuerdo firmado por el gobierno de Javier Milei en abril de 2025 por US$ 20.000 millones, con un desembolso inicial de US$ 12.000 millones, dejó la deuda total con el FMI en US$ 57.100 millones al cierre de 2025. El Foro sostiene que el ajuste del gasto público es la consecuencia directa del compromiso de cumplir las metas pactadas con el organismo.

Dólares sobrecumplidos, cuentas públicas en falta

En el plano cambiario, frente a una pauta anual de compra de divisas de US$ 10.000 millones, el BCRA adquirió más de US$ 14.200 millones, un sobrecumplimiento superior a los US$ 4.200 millones. En cuanto a la meta de acumulación neta de reservas para 2026, fijada en US$ 8.000 millones, estimaciones de la consultora Analytica ubican al Central en torno a los US$ 9.000 millones.

Las cuentas públicas son otra historia. El programa exige para 2026 un superávit primario del 1,4% del PBI, pero en el primer semestre el Gobierno logró apenas el 0,6%, por debajo de la meta semestral del 0,7%. El Centro de Economía Política (CEPA) calculó que el superávit del semestre fue de $ 6,3 billones, unos $ 573.974 millones menos que el objetivo acordado a junio, y remarcó que el incumplimiento ocurrió incluso después de que el organismo flexibilizara la meta en mayo, al reducirla de $ 8,5 billones a $ 6,9 billones.

“Sobrecumplimos”, pero con la dispensa como posibilidad

El vocero presidencial, Adrián Ravier, aseguró en su habitual conferencia de prensa que el Gobierno cumplió con las metas previstas en el convenio, aunque no descartó que haya que pedir un waiver (dispensa del organismo) por algún desvío. “La Argentina sobrecumplió muchas de esas metas”, sostuvo, y agregó que lo más importante es cómo se acumulan las reservas. Sobre un eventual incumplimiento, afirmó: “se pide un waiver y no vamos a tener problemas con eso”.

El discurso oficial destaca las metas que se cumplieron y relativiza la fiscal, que es la que está por debajo de lo pactado. Según el documento del Foro Economía y Trabajo, desde 2023 el gasto primario cayó 31% en términos reales, los programas sociales 61% y las transferencias a provincias 66%, mientras que en el primer trimestre de 2026 el gasto primario retrocedió otro 5,1% interanual.

Qué sigue

Este jueves hablará en Washington la vocera del FMI, Julie Kozack, en conferencia de prensa. Por el momento, el organismo no comunicó si aprobó o no la tercera revisión, por lo que la expectativa sigue abierta hasta que el staff report llegue al Directorio.

Lo que tenés que saber:

• La misión técnica del FMI que encabezó Joyce Wong concluyó el martes en Buenos Aires la tercera revisión del acuerdo.
• De la aprobación del Directorio depende un desembolso de US$ 900 millones, tras el pago de unos US$ 800 millones del viernes pasado.
• El BCRA compró más de US$ 14.200 millones frente a una pauta de US$ 10.000 millones.
• En el primer semestre, el superávit primario fue del 0,6% del PBI, por debajo de la meta semestral del 0,7%.
• El vocero Adrián Ravier no descartó pedir un waiver si hay algún incumplimiento.