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Otra vez sopa: Argentina es una “trampa cambiaria”

Así lo manifestaron diversos inversores luego de escuchar a Caputo y al titular del BCRA, Santiago Bausili. Hay dudas sobre el impacto que el retraso cambiario puede tener sobre la acumulación de reservas.

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En ese sentido, se espera que el Banco Central pierda reservas por unos US$ 3.000 millones en el invierno, admitió Bausili.

Fue una de las precisiones que brindó en la sorpresiva conferencia de prensa del viernes junto al ministro de Economía, Luis Caputo, para rechazar de plano una nueva devaluación, ratificar el ritmo de depreciación del peso al 2% mensual y defender el esquema 80/20 para que los exportadores liquiden una parte de sus divisas por el contado con liqui.

La idea era transmitir certezas, pero el resultado fue magro, al menos por ahora: el contado con liqui se fue a los $1.400, el blue superó esa barrera, los bonos cayeron y el riesgo país está por encima de los 1.500 puntos.

En primer lugar, la baja de tasas abarató los préstamos y estimulado los créditos en pesos, lo que llevó a algunos exportadores a financiarse en moneda local en lugar de dólares. Esta inversión de incentivos afectó la oferta de divisas en el MULC.

En este contexto, el BCRA continuó vendiendo dólares en el mercado, finalizando junio con un saldo negativo. A pesar de una mayor liquidación del agro, la oferta de divisas sigue sin mostrar signos de mejora debido a la pérdida de competitividad cambiaria y otros factores estacionales.

A ese sumaron cuestionamientos de bancos de inversión que tienen influencia en Wall Street, alertando sobre el atraso del tipo de cambio.

En junio, el BCRA perdió US$ 85 millones y en los meses del invierno deberá ceder a un ritmo de US$ 1.000 millones mensuales, admitió Bausili.

Tampoco es un secreto en el mercado que el influyente director para el Hemisferio Occidental del FMI, el chileno Rodrido Valdés, tiene diferencias de fondo con Caputo. Hasta hay versiones en el mercado sosteniendo que el ministro de Economía habría hecho llegar esas prevenciones a la conducción del Fondo Monetario, algo que de haber ocurrido constituiría un hecho casi escandaloso en la relación con el organismo.

Por las dudas, Caputo dijo que hay una sintonía total con el organismo y puso como ejemplo el último reporte divulgado por el FMI.

Pero lo que más preocupa al equipo económico es el aumento sostenido en la demanda de divisas de los últimos días.

Es que la sostenida baja de tasas abarató los préstamos y muchos productores agropecuarios en lugar de vender sus dólares optaron por tomar créditos. Esto también contribuyó a que haya menor liquidación de divisas.

Bausili explicó que el adelantamiento de las bajas temperaturas también jugó un rol clave, porque se necesitó de más divisas para saldar las importaciones de gas, mientras que el pico de las liquidaciones del agro ya concluyó.

La demanda de divisas viene mostrando crecimiento en las últimas semanas producto de las importaciones de energía

De esta manera, los analistas apuntaron que el menor atractivo del carry trade dada la baja de tasas y una brecha cambiaria mayor, trastocaron los incentivos. De esta forma, por primera vez en junio confluyeron una oferta de divisas declinante y una demanda creciente, obligando al BCRA a desprenderse de divisas para satisfacer las necesidades del mercado de cambios.

Para el banco de inversión Barclays, la Argentina afronta otra vez una “trampa cambiaria”, con apreciación del peso por encima de los niveles aconsejables

En Wall Street consideran que el país enderezará el rumbo, pero advierten que no hay mucho tiempo para hacerlo. “Encarar una corrección a destiempo, tampoco serviría”, señalan.

Los economistas del Bank of America, en tanto, advirtieron que el tipo de cambio está «bajo presión» y cuestionaron la «lenta devaluación» del 2% mensual.

Existen advertencias, además, sobre el impacto que tendrá sobre las cuentas públicas la reducción del impuesto PAIS, prometida por Caputo para septiembre.

Uno de los cuestionamientos esgrimidos por los analistas es que mientras el contado con liqui subió 43% en el año y el blue 40%, la inflación del primer semestre rondó el 80%, el doble.

“Eso es atraso cambiario, se mire como se mire, y perjudica cualquier señal de confianza”, sostuvo un operador todo terreno de la Bolsa porteña

En ese escenario, el riesgo país volvió a superar los 1.500 puntos, en medio de una caída de bonos muy fuerte. Esto contribuye a perjudicar la estabilización de la economía y complica las chances de que el país pueda volver al mercado de deuda en el mediano plazo.

“No nos preocupa el tipo de cambio porque no hay desequilibrio macro. Puede haber volatilidad, pero no va a haber crisis”, asegura Caputo.

Pero en el mercado aseguran que el viernes se esperaban anuncios en materia cambiaria, no monetaria.

En el marco de esa incertidumbre, los inversores empiezan a abandonar colocaciones en pesos ajustadas por inflación (CER) y suben la compra de títulos atados al dólar.

La semana pasada, los fondos comunes de inversión compraron bonos ajustados por dólar por casi u$s 100.000 millones, un volumen alto, que encendió algunas luces amarillas en el equipo económico.

Buenos Aires

Cierre de Papelera del Sur en Tornquist: 160 despidos, acampe y audiencia en Bahía Blanca

El gremio sostiene que el Grupo HZ abastecerá sus imprentas con cartulina importada de Brasil. Los operarios acampan desde el lunes y la audiencia de hoy, prevista para las 10, no tenía resultado conocido al cierre de esta nota.

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Cartel de Papelera del Sur, del Grupo HZ, en Tornquist, con afiches de reclamo por el cierre de la planta

Papelera del Sur, del Grupo HZ, ratificó el cierre definitivo de su planta de Tornquist y el despido de unos 160 trabajadores, que acampan frente a la fábrica desde el lunes, después de una asamblea. La audiencia de este jueves en el Ministerio de Trabajo bonaerense, en Bahía Blanca, estaba prevista para las 10. Al cierre de esta nota no se conocía su resultado.

Según el comunicado del 5 de noviembre del Ministerio de Trabajo bonaerense, que intervino de oficio, el cierre alcanza a unos 160 trabajadores: 110 bajo convenio y 50 fuera de convenio. La planta era una de las principales fuentes de empleo privado de Tornquist, localidad de 7.588 habitantes según el Censo 2022 (el partido tiene 14.810). El Sindicato de Obreros Papeleros, que encabeza Gustavo Lanaro, advierte que el impacto alcanza a contratistas, camioneros y personal de seguridad.

Una fábrica única y una decisión atribuida a las importaciones

La compañía se fundó en 1960 en Tornquist y el Grupo HZ la adquirió en 1973. En su página oficial se define como el único fabricante de cartulina encapada reciclada para envases del país, y Lanaro coincidió.

Según la información que el sindicato transmitió al ministerio, la firma atribuyó el cierre a la falta de rentabilidad y a las dificultades para competir con productos importados. El abogado de los trabajadores, Martín Percaz, dijo que la empresa sostiene que le resulta más económico importar bobinas, por el sobrestock internacional, la apertura de importaciones y la pérdida de competitividad de las máquinas locales, y que ofrece las indemnizaciones con un plus por antigüedad. Para el gremio, el grupo resolvió dejar de producir en Tornquist y abastecer sus imprentas con cartulina traída de Brasil. “Les conviene traerla de afuera y no hacerla”, afirmó Lanaro.

El comunicado oficial señala que, según la información disponible, la cartulina especial que se fabricaba en Tornquist comenzó a importarse desde Brasil, algo que “plantea interrogantes sobre las condiciones de competencia frente a la producción nacional y el impacto de las importaciones sobre la actividad industrial local”.

Dos versiones sobre la actividad de la planta

El comunicado indica que la planta llevaba aproximadamente siete meses sin actividad productiva. Lanaro dio otra versión: dijo que hubo suspensiones desde julio de 2024, una semana por mes, y que en octubre, de no ser por la rotura de una máquina, casi se alcanzó el récord de producción. Contó además que el municipio ofreció bajar tasas, que la Provincia propuso aliviar impuestos y que el ministerio llegó a ofrecer un subsidio por trabajador en caso de suspensiones. El gremio, dijo, aceptaba incluso volver a ese esquema, pero la empresa respondió que la decisión estaba tomada.

La audiencia y los dueños

En la primera audiencia, la empresa se presentó con un integrante de Recursos Humanos y un abogado. El sindicato reclama que bajen los dueños, a quienes identifica como el grupo Interpack. Según las páginas de ambas firmas, Interpack es la empresa de envases del Grupo HZ y está integrada verticalmente con Papelera del Sur, una integración que, según Interpack, le garantiza abastecimiento de materia prima local.

La intendenta Estefanía Bordoni cuestionó que la compañía llegara a negociar con la decisión tomada: “Es muchísimo el daño que le hacen a la comunidad de Tornquist”. También habló del marco económico: “El contexto económico es muy difícil y esto es muy difícil para un gobierno municipal”. Hoy, en coincidencia con la audiencia, los comerciantes anunciaron el cierre de sus locales de 10 a 11 y los vecinos convocaron a una concentración en la plaza principal.

Claudio Urquiza, de la Federación del Papel, y Diego Lijo, secretario adjunto de papeleros de Beccar, visitaron el acampe. Urquiza dijo que la Federación respalda la reapertura: “Apelamos a la responsabilidad social empresaria. Entendemos las dificultades de la empresa y pretendemos que también entienda las dificultades de los trabajadores”. Lijo recordó el cierre de la planta de Kimberly-Clark en Pilar, en junio de 2025, con unos 220 despidos. Ese acampe duró un mes y terminó, según contó él mismo, con un acuerdo de retiro que incluyó un 50% adicional de indemnización por antigüedad y seis meses de aportes de obra social. “Es fundamental que el pueblo acompañe a los trabajadores por el impacto económico que esto va a generar”, dijo.

El contexto industrial

El caso se suma a otros cierres atribuidos a la competencia importada que El Argentino Diario registró en las últimas semanas, como Coopershoes, que fabricaba zapatillas en el país y pasará a importar desde Brasil. Lanaro lo resumió así: “Antes de la apertura de las importaciones, hacíamos cartulinas a lo tonto, pero cuando el Gobierno decidió cambiar las reglas, les sale más barato importar que fabricar”.

El INDEC midió en agosto una utilización de la capacidad instalada del 58,5% en la industria, por debajo del 59,6% de un año antes; en papel y cartón fue de 61,3%, apenas por encima del 61,0% de agosto de 2025. En julio, ese bloque llegó a 69,6%. El promedio sectorial no muestra una caída sostenida y no permite medir el efecto de las importaciones sobre una planta puntual.

Lo que tenés que saber:

  • Papelera del Sur, del Grupo HZ, ratificó el cierre de su planta de Tornquist y el despido de unos 160 trabajadores; los operarios acampan desde el lunes.
  • La audiencia de este jueves en Bahía Blanca estaba prevista para las 10; al cierre de esta nota no se conocía su resultado.
  • El ministerio bonaerense señaló que la cartulina comenzó a importarse desde Brasil y planteó interrogantes sobre la competencia con la producción nacional.
  • El sindicato pide que bajen los dueños, a quienes identifica como Interpack, empresa de envases del propio Grupo HZ.
  • El INDEC midió 58,5% de uso de la capacidad industrial en agosto y 61,3% en papel y cartón, sin una caída sostenida en ese bloque.
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