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Toto Caputo tuvo que subir las tasas para renovar la deuda

El Gobierno logró una tasa de rollover del 165%, pero cedió a la presión del mercado para sostener el carry trade.

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El Argentino Diario-Toto Caputo.

Lo que tenés que saber

  • Toto Caputo subió las tasas para renovar la deuda.
  • La tasa para los títulos a corto plazo subió un 10%, y los más largos, como las LECAP, llegaron hasta el 19%.
  • Las licitaciones de deuda muestran vencimientos cada quince días, con vencimientos de hasta $7.8 billones en marzo.
  • El Gobierno logró una tasa de rollover del 165%, pero cedió a la presión del mercado para sostener el carry trade.
  • El aumento de tasas pone en evidencia la dificultad del equipo económico para mantener la convergencia de variables claves.

Renegociación de deuda y tasas más altas

El equipo económico dirigido por Toto Caputo se vio obligado a aumentar las tasas de interés para garantizar la renovación de la deuda, en un contexto donde la confianza de los inversores ha ido disminuyendo. Las licitaciones de deuda muestran un incremento notable en las tasas, con un aumento de entre el 10% y el 19% en los diferentes plazos de los instrumentos. Este ajuste refleja la presión del mercado, que exige una mayor rentabilidad para participar en la compra de deuda en pesos.

El Gobierno logró una tasa de rollover del 165% en la licitación más reciente, lo que significó que se renovaron más de lo que vencía, con un excedente de $1,740 billones que se depositará en la cuenta del Tesoro en el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Sin embargo, las tasas altas implican un costo más elevado para el carry trade, que venía dando señales de agotamiento.

Desconfianza del mercado y efectos sobre el carry trade

La creciente desconfianza del mercado se refleja en la necesidad de realizar licitaciones cada vez más cortas, lo que denota una falta de certeza sobre la estabilidad económica a mediano plazo. Los especialistas consultados indicaron que la rentabilidad de las LECAP, con tasas de 2.5%, resultaba insuficiente para los bancos y otros inversores, quienes preferían opciones más seguras como la compra de LEFIs o préstamos, en lugar de asumir el riesgo de mantener deuda en pesos.

La presión por la devaluación y el futuro de las tasas

La presión sobre las tasas de interés se produce en un contexto de creciente incertidumbre sobre el futuro del tipo de cambio. Según los analistas, el aumento de tasas podría ser una medida para evitar un desajuste aún mayor en el tipo de cambio y la inflación, en un momento donde las expectativas de devaluación se intensifican.

Por otro lado, el programa económico que se había planteado inicialmente con el objetivo de lograr una convergencia entre las tasas, la inflación y el tipo de cambio parece estar alejándose.

Gremiales

El Consejo del Salario fracasó: la CGT pidió $911.000, empresarios ofrecieron $400.000 y decide el Gobierno

La CGT reclamó un piso de $911.000 y los empresarios ofrecieron apenas $400.000, frente a un SMVM actual de $376.600. Ante el fracaso de la negociación, la Secretaría de Trabajo tomará la decisión unilateralmente. El secretario de ATE, Rodolfo Aguiar, denunció que el organismo es «una puesta en escena» y que el salario mínimo quedó en niveles de indigencia.

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El salario mínimo que no existe: sin acuerdo en el Consejo, el Gobierno vuelve a decidir solo cuánto ganan los que menos tienen.

El Consejo del Salario Mínimo, Vital y Móvil sesionó este viernes sin llegar a un acuerdo para fijar el nuevo monto del salario mínimo, y la definición quedará en manos del Gobierno nacional, que lo establecerá por resolución propia. La brecha entre las posiciones de trabajadores y empleadores resultó tan pronunciada que no hubo margen para ningún punto de encuentro: los gremios nucleados en la CGT y las dos CTA reclamaron un piso de $911.000, mientras que los representantes empresariales ofrecieron $400.000, poco más del doble del valor vigente.

El Salario Mínimo Vital y Móvil (SMVM) se encuentra actualmente en $376.600, cifra que resulta del cronograma de ajustes fijado en la reunión del organismo de noviembre de 2025. Ese valor funciona como referencia no solo para determinar una remuneración básica, sino también para el cálculo de una serie de programas sociales, prestaciones y subsidios, lo que convierte a la discusión en un asunto que excede el ámbito estrictamente salarial.

La intención del Gobierno: salarios de bolsillo cerca de $800.000

Detrás de la reunión virtual de este viernes flotaba una señal que la Secretaría de Trabajo hizo trascender en las horas previas: el Gobierno nacional busca que los salarios mínimos de bolsillo se acerquen a los $800.000, lo que equivaldría a un bruto de aproximadamente $1.100.000. Ese objetivo, sin embargo, no formó parte de la agenda formal del encuentro y quedó como un telón de fondo no discutido durante la jornada.

El encuentro se realizó de manera virtual, a través de Zoom, pese al reclamo expreso de la CGT de la semana pasada para retornar a la presencialidad. El Gobierno rechazó ese pedido, sosteniendo el formato remoto que viene utilizando en el último período. La decisión fue leída por los sectores sindicales como una señal más de la desjerarquización del espacio de negociación.

Por el sector empleador participaron Juan José Etala, José Luis Zapata y Horacio Martínez, en representación de la Unión Industrial Argentina (UIA), junto a Ricardo Diab y Juan Massi, de la Cámara Argentina de Comercio (CAC). Por los trabajadores, estuvieron Jorge Solá, Cristian Jerónimo, Octavio Argüello y Luna Villar por la CGT, y Claudio Mani, Hugo Yasky, Hugo Godoy y Ricardo Peidro por las dos CTA. Todos los sectores contaron con sus asesores técnicos durante la sesión.

Aguiar: «El Consejo del Salario es inservible»

La voz más dura tras el cierre de la sesión fue la del secretario general de la Asociación Trabajadores del Estado (ATE), Rodolfo Aguiar, quien no escatimó adjetivos para describir el estado del organismo. Según el dirigente, los representantes empresariales propusieron un aumento de apenas 1,8% para septiembre y 1,7% mensual de ahí hasta abril, una suba que calificó de burla frente al costo de vida.

«Este Gobierno terminó convirtiendo al salario mínimo en un subsidio», sostuvo Aguiar en un comunicado. El dirigente estatal apuntó directamente contra la naturaleza del espacio: «El Consejo del Salario debiera ser la paritaria de los que no tienen paritarias. Joden y dejan desprotegidos al 40% de los trabajadores. El SMVM sigue siendo de indigencia. No es vital porque no alcanza para vivir, tampoco es móvil porque se ubica por debajo de la inflación.»

Aguiar fue aún más contundente al referirse al funcionamiento estructural del organismo: «El Consejo del Salario es inservible, es una puesta en escena. Hace más de dos años que no hay acuerdos y se termina resolviendo por una resolución del Gobierno. Ha sido copado por los grandes empresarios y se reúne solo para convalidar lo que ellos resolvieron previamente con el Gobierno», afirmó. Y cerró con una advertencia: «Si seguimos así, el Consejo va a existir pero los salarios van a desaparecer.»

Un organismo sin acuerdos hace más de dos años

La situación de este viernes no es una anomalía coyuntural sino la regla que se consolidó durante la gestión de Javier Milei. El Consejo del Salario no logra un acuerdo genuino entre partes hace más de dos años, y en cada oportunidad la brecha entre las posiciones sindicales y empresariales deriva en una definición unilateral del Ejecutivo. Ese patrón repetido convierte al organismo, creado para garantizar que el piso salarial se fije mediante el diálogo tripartito, en un trámite formal sin incidencia real sobre el resultado.

El SMVM vigente de $376.600 se obtiene tras una serie de actualizaciones que, en términos reales, no han logrado recuperar el poder adquisitivo perdido desde el inicio del programa de ajuste. La diferencia entre los $911.000 que reclamaron los sindicatos, los $400.000 que ofrecieron los empresarios y los $376.600 actuales resume con precisión la disputa: quién absorbe el costo de la estabilización y en qué medida los trabajadores de menores ingresos son forzados a financiarla con su capacidad de consumo.

Puntos clave

  • El SMVM vigente es de $376.600, fijado por el cronograma acordado en noviembre de 2025.
  • La CGT reclamó $911.000 y los empleadores ofrecieron $400.000, sin punto de encuentro posible.
  • El Gobierno definirá el nuevo monto por resolución propia, reiterando el patrón de los últimos dos años.
  • Rodolfo Aguiar (ATE) calificó al organismo de «inservible» y denunció que los empresarios propusieron aumentos de apenas 1,8% mensual.
  • La Secretaría de Trabajo hizo trascender que el Gobierno busca salarios de bolsillo cercanos a $800.000, equivalentes a un bruto de $1.100.000.
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