Lo que tenés que saber:

• A pesar de que el Banco Central (BCRA) compró más de u$s2.000 millones desde enero, las reservas cayeron en más de u$s4.000 millones.
• Factores como pagos de deuda, caída de depósitos y uso de divisas para intervenir en la brecha cambiaria explican la disparidad.
• En lo que va de febrero, el BCRA logró un saldo positivo de u$s825 millones, pero las reservas siguen cayendo.
• Los pagos de deuda, especialmente el FMI, y la caída de los depósitos en dólares presionan las reservas.
• Los economistas prevén un posible estrés fiscal a partir de julio si no se alcanzan acuerdos con el FMI.

Pese a las compras de divisas, las reservas siguen en rojo

Aunque el Banco Central (BCRA) consiguió un saldo positivo de u$s2.228 millones desde principios de enero, las reservas del país cayeron en más de u$s4.000 millones en el mismo período. Esto responde a varios factores como pagos de deuda, caída de depósitos en dólares y la intervención en los mercados financieros para controlar la brecha cambiaria.

En lo que va de febrero, el BCRA acumuló u$s825 millones por sus operaciones en el mercado oficial de cambios, aunque las reservas se redujeron en u$s563 millones en la primera quincena del mes, excluyendo la primera jornada hábil que suele compensar los descensos de fin de mes.

Factores que presionan las reservas

Los pagos de deuda fueron uno de los principales factores que impactaron en las reservas. El BCRA transfirió u$s612 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI) como parte de los pagos de intereses. Además, los depósitos del sector privado en dólares disminuyeron, acercándose a los u$s30.000 millones, lo que marca una caída respecto al pico de u$s34.592 millones registrado al inicio del blanqueo.

Otra de las variables que afectó las reservas fue la intervención del BCRA en los mercados financieros. En la última semana, la entidad monetaria reactivó la compra de bonos en la bolsa para intervenir en los mercados de dólar MEP y CCL, con el objetivo de controlar la brecha cambiaria.

Caída de depósitos y crecimiento de créditos en dólares

La baja en los depósitos en dólares, que generó un impacto negativo en los encajes, se debe a diversos factores, como los retiros de efectivo en bancos, pagos de tarjetas por turismo y el uso de los saldos de dólar MEP por importadores. En contraposición, los créditos en dólares crecieron, lo que llevó al BCRA a comprar divisas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).

¿Qué queda para 2025?

Desde finales de 2024, los dólares obtenidos a través del blanqueo y el endeudamiento en moneda extranjera fueron claves para el sostén de las reservas. Sin embargo, el déficit de la balanza de pagos, que ha aumentado en los últimos meses, y la reducción en el superávit de bienes, han comenzado a presionar fuertemente las reservas.

Los economistas prevén que, si no se logran acuerdos con el FMI a tiempo, la situación podría agravarse. «Para que sigan entrando dólares, ya tiene que haber un acuerdo con el FMI que permita bajar el riesgo país», afirmó el economista Amílcar Collante.