La estrategia fiscal del gobierno de Javier Milei se endureció aún más en agosto de 2026 en un escenario de menor dinamismo económico y señales de deterioro del empleo formal. Según datos de la consultora Analytica, el gasto primario devengado de la Administración Nacional registró una caída real del 10,3% interanual, configurando el mayor ajuste mensual desde noviembre de 2025. Al mismo tiempo, los ingresos fiscales apenas alcanzaron los $20 billones y cayeron 0,2% interanual en términos reales, lo que revela una brecha cada vez más estrecha entre un Estado que recauda menos y un Ejecutivo que responde profundizando los recortes.

La recaudación acumula caída y no da señales de recuperación

El deterioro de los ingresos tributarios no es un fenómeno aislado de agosto. Según un informe de la consultora LCG, durante los primeros ocho meses de 2026 la recaudación acumuló $153 billones con una caída real del 3,7% interanual. La firma describió la evolución de los últimos cuatro meses como «muy pobre», con apenas dos períodos de crecimiento, uno de caída y otro prácticamente estancado. Para LCG, la recaudación cerraría 2026 con una baja cercana al 5% real, porque el eventual aporte de los Derechos de Exportación difícilmente alcance para compensar el bajo crecimiento o la contracción de los impuestos vinculados con la actividad doméstica.

La composición de los recursos expuso con claridad las dificultades de la economía interna. Si bien Ganancias creció 8% real interanual, los Derechos de Exportación treparon 91% y el Impuesto a los Combustibles aumentó 12%, esos ingresos solo consiguieron compensar parcialmente el retroceso de los tributos más vinculados al consumo popular. El IVA DGI cayó 3% real contra agosto de 2025 y Créditos y Débitos se desplomó 9%, después de haber caído 11% en julio. La Seguridad Social tampoco escapó a esa tendencia y redujo su recaudación un 1% interanual real. LCG vinculó principalmente esa baja con una reducción del empleo formal, otro factor que restringe la capacidad del Estado para recuperar ingresos por la vía tributaria.

Las provincias pagaron la factura: el peor agosto desde 2005

El ajuste del gasto tuvo uno de sus focos más brutales en las transferencias a las provincias. Según Analytica, las transferencias a distritos dentro del gasto primario devengado cayeron 86,1% interanual real en agosto; si se excluyen las transferencias a hospitales SAMIC, el retroceso se ubica igualmente en el 81,8%. La consultora también registró fuertes bajas en programas sociales (-40,6%), bienes y servicios (-19,6%) y gasto en personal (-8%).

La medición específica de Politikon Chaco, que analiza las transferencias no automáticas efectivamente pagadas a provincias y CABA, confirmó la magnitud del desplome. El Gobierno distribuyó en agosto $68.288 millones por esa vía, una caída real del 66,4% respecto del mismo mes de 2025, el peor registro para un agosto desde al menos 2005. Dos conceptos concentraron prácticamente todo ese reparto: la Universalización de la Jornada Extendida recibió $30.455 millones y las transferencias a Cajas Previsionales Provinciales otros $15.000 millones. Entre ambas partidas explicaron el 67% de todos los fondos no automáticos enviados durante agosto, mientras el resto de los programas se repartió apenas $22.833 millones.

Los Aportes del Tesoro Nacional (ATN) directamente no fueron distribuidos durante agosto, tal como ya había ocurrido en mayo y junio, pese a que el fondo recaudó $107.987 millones durante el mes. Politikon también detectó incumplimientos parciales en las transferencias a las cajas previsionales: solo La Pampa, Entre Ríos y Neuquén recibieron esos fondos, mientras Córdoba, Misiones, Santa Fe, Chubut y Corrientes quedaron afuera pese a contar con convenios vigentes. En los primeros ocho meses del año, las transferencias no automáticas acumularon $806.489 millones, un desplome real del 63,1% y el peor enero-agosto desde al menos 2005.

Una economía que perdió impulso y agrava la ecuación fiscal

El ajuste encuentra además una economía que volvió a perder velocidad. El Índice Líder de Actividad (ILA) de Analytica estima que la actividad cayó 1,1% mensual en julio y quedó apenas 0,7% por encima del mismo mes de 2025. Según la consultora, ese retroceso podría haber marcado el nuevo mínimo de 2026, incluso por debajo del nivel registrado en febrero. La baja fue extendida y alcanzó sectores con fuerte peso sobre el resto de la economía: la producción automotriz cayó 13,8%, las ventas a concesionarios retrocedieron 6,8%, el consumo de cemento bajó 6,2% y el acero plano se desplomó 15%.

Esa dinámica contrasta con junio, cuando el EMAE había crecido 0,8% mensual y 2,7% interanual, aunque tampoco mostraba una recuperación pareja: solo seis de los quince sectores habían avanzado contra el mes anterior y la actividad del segundo trimestre terminó 0,9% por debajo de los primeros tres meses del año. En el primer semestre, la economía acumulaba un crecimiento de apenas 1,9% interanual, con marcadas diferencias sectoriales que desmiente cualquier relato de recuperación en «V».

La combinación de menor recaudación, actividad sin tracción generalizada y la necesidad de sostener el equilibrio fiscal a cualquier costo deja al Gobierno frente a una ecuación cada vez más regresiva. Agosto mostró esa respuesta con el mayor recorte de gasto del año, mientras los ingresos tributarios se mantuvieron prácticamente estancados y los envíos discrecionales a las provincias volvieron a funcionar como el principal canal del ajuste. Son las provincias, y a través de ellas sus ciudadanos, quienes siguen pagando la factura de un equilibrio fiscal que beneficia a los acreedores externos antes que al tejido social interno.

Puntos clave

• El gasto primario devengado cayó 10,3% real interanual en agosto, el mayor ajuste desde noviembre de 2025, según Analytica.
• La recaudación acumuló una baja real del 3,7% en los primeros ocho meses de 2026 y LCG proyecta que cerrará el año con una caída cercana al 5% real.
• Las transferencias no automáticas a provincias y CABA se desplomaron 66,4% real en agosto, el peor registro para ese mes desde al menos 2005, según Politikon Chaco.
• Los ATN no fueron distribuidos en agosto, igual que en mayo y junio, pese a que el fondo recaudó casi $108.000 millones en el mes.
• La actividad económica cayó 1,1% mensual en julio, con retrocesos en automotriz, construcción y siderurgia, según el ILA de Analytica.