⬛ En el debate económico argentino resurge con fuerza la propuesta de la dolarización, promovida por el gobierno de Javier Milei como supuesta solución a la crisis inflacionaria. Sin embargo, pese a la hiperinflación, el peso en caída libre y los dólares drenados de las reservas del banco central, la asunción del billete verde americano no parece la solución, según advierten analistas internacionales.

La experiencia latinoamericana de más de dos décadas ofrece lecciones contradictorias sobre esta medida extrema que, según economistas y otros intelectuales advierten sobre los riesgos de una medida semejante, implica una pérdida irreversible de soberanía monetaria.

El laboratorio latinoamericano: tres caminos, resultados dispares

La dolarización, adoptada por Panamá (1904), Ecuador (2000) y El Salvador (2001), ha influido en el manejo del déficit fiscal de estos países al restringir la política monetaria y generar presiones sobre el gasto público, evidenciando desde el inicio sus limitaciones estructurales.

Panamá: el caso excepcional

Panamá presenta la experiencia más exitosa, pero en un contexto irrepetible. El país dolarizó desde su fundación en 1904 y su economía se beneficia de ventajas geoestratégicas únicas, particularmente los ingresos del Canal de Panamá. El PBI per cápita fue de USD 5.979 en 2021 y de USD 6.309 en 2022, el déficit fiscal llegó al 1,6% del PBI y al 1,7%; y el desempleo del 5,2% y el 4,4%, respectivamente.

Sin embargo, este éxito no puede extrapolarse a otras economías que carecen de estos activos estratégicos y que implementan la dolarización como respuesta a crisis agudas.

Ecuador: estabilización a costa de flexibilidad

Ecuador adoptó el dólar en 2000 tras una devastadora crisis hiperinflacionaria y bancaria. Si bien logró estabilizar los precios, Ecuador y El Salvador, dolarizados a nivel oficial, experimentaron bruscas caídas en el crecimiento del pib en 2008 y 2009, aunque se recuperaron y pudieron lograr alzas positivas en este indicador.

Los resultados evidencian que pesar de la crisis económica y política que atraviesa actualmente el Ecuador ha tenido ingresos significativos a diferencia de años anteriores respecto al PIB, cuya cifra para el año 2022 fue de $115.049.000 millones de dólares, pero la volatilidad del crecimiento muestra las limitaciones de no contar con política cambiaria propia.

El Salvador: promesas incumplidas

El Salvador dolarizó en 2001 como estrategia de estabilización, pero los resultados han sido mediocres. El país logró controlar la inflación, pero no generó el crecimiento económico esperado ni atrajo significativas inversiones extranjeras.

Los riesgos estructurales de la pérdida de soberanía

Si bien la dolarización ofrece el potencial de reducir la inflación y aumentar la estabilidad económica, también conlleva riesgos importantes, como la pérdida de soberanía monetaria y la necesidad de una disciplina fiscal estricta.

La trampa de la dependencia externa

Si se optara por la dolarización, Argentina declinaría parte de su soberanía que es su moneda; su capacidad de ejercer políticas monetarias como la devaluación o la emisión de dinero para estimular la economía en momentos como estos de crisis; asimismo se limitaría las opciones de respuesta ante shocks externos.

Dolarizar implicaría varios riesgos para el país, entre los que menciona la pérdida de la política cambiaria (es decir, la posibilidad de regular el tipo de cambio para morigerar los efectos de crisis económicas globales.

El problema del prestamista de última instancia

Argentina perdería el control sobre su política monetaria, limitando su capacidad de respuesta ante crisis económicas. Al dolarizar el país, se necesitaría una cantidad elevada de dólares en circulación para respaldar la economía, algo que actualmente no posee.

Una medida que profundiza la dependencia

La propuesta de dolarización en Argentina es un camino lleno de riesgos y consecuencias negativas. Concentrar el poder en manos de los bancos y limitar la capacidad de intervención del Estado es un escenario peligroso que solo perpetuaría las desigualdades y la dependencia económica.

La evidencia internacional sugiere que la dolarización puede ser efectiva como medida de emergencia contra la hiperinflación, pero no constituye una estrategia de desarrollo a largo plazo. Por el contrario, consolida la dependencia externa y limita severamente la capacidad del Estado para implementar políticas contracíclicas.

Puntos clave:

• La dolarización elimina la capacidad de devaluación competitiva y política monetaria expansiva
• Los países dolarizados experimentan mayor volatilidad en el crecimiento ante shocks externos
• No existe evidencia concluyente de que la dolarización atraiga más inversión extranjera directa
• La medida exige reservas en dólares que Argentina actualmente no posee
• Implica una renuncia permanente a la soberanía monetaria nacional