El Banco Central (BCRA) modificó hoy algunos mecanismos operativos de la «opción de liquidez», un instrumento financiero que disponen los bancos sobre los títulos públicos en su poder, como una forma de ayudar a que el canje de deuda que llevará adelante esta semana el Tesoro Nacional tenga el mayor nivel de adhesión posible.

En ese sentido, la autoridad monetaria extendió a 2024 y 2025 la vigencia de esta opción -hasta ahora estaba disponible por 2023- que permite a las entidades entregarle los títulos al Banco Central a cambio de su precio de mercado, menos una multa de 0,30%, en caso de que precisen ese dinero para respaldar retiros de sus clientes.

Si bien esta opción está disponible desde julio de 2022, el BCRA decidió darle continuidad para los próximos dos años, luego de que el Ministerio de Economía anunciara ayer el llamado voluntario a un canje de $7 billones en títulos que vencen en el segundo trimestre de este año, de modo de despejar el panorama y reducir las tensiones financieras.

La extensión de la opción fue un pedido expreso de los bancos, luego de que exfuncionarios del gobierno de Mauricio Macri -el expresidente del BCRA, Guido Sandleris, y el exministro de Hacienda, Hernán Lacunza- cuestionaran públicamente la operación por considerarla «vil y ruinosa» para el Estado.

Vale recordar que fue el propio Lacunza quien, en agosto de 2019, decretó un «reperfilamiento» de la deuda en pesos, una suerte de reestructuración unilateral de los títulos que vencían en los meses siguientes, hasta la asunción del nuevo Gobierno.

De esta forma, las entidades tendrían la posibilidad de canjear los títulos por pesos a precio de mercado -luego del pago de una pequeña multa- y evitar así el riesgo de que una próxima administración decidiera no pagar la deuda que, en este caso, es la contraparte de depósitos de empresas y personas en el sistema bancario.

«Los cambios que se hicieron buscan perfeccionar el instrumento después de ocho meses de funcionamiento y antes de una importante licitación de canje de deuda del Gobierno nacional para mejorar el perfil de sus vencimientos», sostuvo el BCRA en un comunicado oficial.

La opción de liquidez, detalló el BCRA, estaba vigente para los títulos que vencían este año pero, a partir de la adecuación de la norma, también «contempla a los que vencerán en el 2024 y en el 2025».

Desde el punto de vista técnico, las adecuaciones implican que los bancos puedan venderle al BCRA los títulos que ingresarán al canje al precio de mercado del día que ejecutan la opción o del promedio del día anterior -el que fuera más bajo-, menos el pago de una prima del 0,30%.

Sin embargo, es una opción que «hasta ahora escasamente se han ejecutado», aseguró el Central, ya que los bancos pueden desprenderse de Leliqs para obtener liquidez, sin necesidad de vender los títulos, que les dan una mayor rentabilidad y por los que deben pagar una prima para desprenderse de ellos.

Para la elección del precio, detalló el Banco Central, se tomará la cotización del mercado en el que cotice el título y tenga más volumen de operaciones, que puede ser Bolsas Y Mercados Argentinos (BYMA) o el Mercado Abierto Electrónico (MAE).

«La opción de liquidez es un derivado financiero que otorga al tenedor el derecho -pero no la obligación- de vender un activo subyacente en una fecha determinada o en cualquier momento hasta el vencimiento de éste», afirmó el Central.

Por último, el BCRA comunicó que «seguirá presente en el mercado de títulos evitando su volatilidad».