Córdoba
Llaryora y la herencia Schiaretti: deuda en dólares como política de Estado
La emisión por US$ 725 millones no es una excepción sino una continuidad: el endeudamiento en dólares con garantía de obras se convirtió en marca registrada del PJ cordobés. Llaryora profundiza esa lógica con el aval de los mercados.
La reciente emisión de deuda externa por US$ 725 millones por parte del gobierno de Martín Llaryora bajo ley del Estado de Nueva York no constituye un hecho aislado. Por el contrario, responde a un modelo estructural de endeudamiento que Córdoba mantiene desde hace más de una década, consolidado bajo las gestiones de José Manuel de la Sota y Juan Schiaretti, con eje en la obra pública, el crédito externo y la búsqueda de autonomía financiera respecto del Gobierno Nacional.
Este enfoque, que combina déficit primario moderado, superávit en la administración central y un agresivo uso del financiamiento en moneda extranjera, presenta tensiones crecientes en el contexto actual, donde las tasas internacionales son más altas y el riesgo argentino se mantiene elevado.
El “modelo Córdoba”: obra pública, crédito externo y ajuste silencioso
Durante los años de Schiaretti al frente de la provincia, Córdoba desarrolló un esquema económico que buscó diferenciarse tanto del kirchnerismo como del macrismo. Por un lado, exhibió disciplina fiscal en la administración central; por otro, impulsó grandes obras de infraestructura financiadas con deuda externa.
Entre 2016 y 2017, la provincia emitió bonos por más de US$ 1.600 millones, bajo legislación extranjera. Parte de esos fondos se destinaron a la Red de Gasoductos Troncales, puentes, hospitales y rutas. Pero el peso de los intereses y amortizaciones empezó a sentirse con fuerza a partir de 2020, cuando comenzaron los vencimientos en dólares en un país sin acceso al crédito.
Aun así, el “modelo Córdoba” fue elogiado por consultoras privadas, por su aparente equilibrio y previsibilidad. Esa lógica de gestión continuó bajo Llaryora, con un discurso de “responsabilidad fiscal”, pero con fuerte dependencia del endeudamiento como motor de obras.
La deuda en dólares: riesgo estructural para una provincia sin moneda
El regreso de Córdoba a los mercados internacionales se produce con condiciones menos favorables que en 2017. La tasa del 9,75% anual en dólares refleja el riesgo país argentino y la debilidad relativa de las provincias para garantizar repago sin ayuda nacional.
Además, el hecho de que la deuda esté emitida en moneda extranjera y bajo ley de Nueva York limita la capacidad de renegociación soberana. En otras palabras, si Córdoba no logra afrontar los vencimientos futuros, quedará sujeta a la misma lógica de tribunales externos que llevó al país a litigios con fondos buitre.
El nuevo bono contempla pagos de capital recién en 2030, pero los intereses se pagarán cada seis meses, lo que implica una carga fiscal creciente en el corto plazo. El uso de parte de los fondos para recomprar deuda que vence en 2027 busca despejar el horizonte inmediato, pero reperfila sin resolver el problema estructural.
Llaryora: perfil fiscal conservador, pero con deuda como herramienta
Martín Llaryora asumió con la promesa de continuar el legado de Schiaretti, pero también de modernizar la gestión y reinsertar a Córdoba en los mercados. En los hechos, su gobierno muestra una continuidad casi total en la lógica financiera: ajuste silencioso en algunas áreas del gasto, aumento tarifario y emisión de deuda para sostener obra pública.
La presentación oficial del bono 2032 se centró en el argumento de la “sostenibilidad fiscal” y en la confianza del mercado inversor, pero omitió datos clave: las agencias calificadoras (Moody’s y Fitch) mantienen a Córdoba en niveles de alto riesgo crediticio (Caa2 y CCC+), apenas por encima del default.
En ese marco, el modelo cordobés aparece como un esquema que evita el desorden fiscal visible, pero sostiene un endeudamiento que compromete recursos futuros sin resolver el problema de fondo: cómo financiar desarrollo sin recurrir sistemáticamente al crédito externo caro y riesgoso.
Puntos Clave:
- Córdoba mantiene un modelo de gestión basado en deuda externa desde 2016.
- La emisión de US$ 725 millones se suma a otros bonos emitidos bajo ley extranjera.
- La deuda en dólares con pago de intereses semestrales representa un riesgo estructural.
- Llaryora continúa la política financiera de Schiaretti con perfil fiscal conservador.
- Las calificadoras mantienen a la provincia en categoría de alto riesgo crediticio.
Córdoba
León XIV en Córdoba: “La Iglesia no es un negocio ni una ONG”
El Papa advirtió ante seminaristas y religiosos en la Catedral de Córdoba que una Iglesia que no lleva el Evangelio “es una Iglesia muerta”, pidió “no bajar los brazos” y recordó que el hambre, la falta de trabajo y de vivienda reclaman respuestas. Luego tomará un vuelo a Buenos Aires para la vigilia con jóvenes.
“La Iglesia no es un negocio, no es una agencia humanitaria ni una ONG”. Con esa frase, el papa León XIV sacudió a los religiosos reunidos en Córdoba y fijó el tono de un discurso que combinó un llamado a la autocrítica interna con un mandato de cercanía a los más pobres.
El Sumo Pontífice encabezó este martes, en la tercera jornada de su visita a la Argentina, una ceremonia en la Catedral de Córdoba con sacerdotes, seminaristas, religiosos y laicos consagrados. Lo recibió el arzobispo de Córdoba, cardenal Ángel Rossi, y antes de la reunión recorrió las calles de la ciudad.
“Una Iglesia muerta”: el mensaje central
Al referirse al rol de la institución, el Papa fue categórico: “La Iglesia no es un negocio, no es una agencia humanitaria ni una ONG; la Iglesia debe llevar a Jesús y su Evangelio y, si no lo hace, esa es una Iglesia muerta”. La advertencia apuntó a que la tarea social, por sí sola, no define la misión de la Iglesia, y pidió que el Evangelio llegue “a todos los rincones”, desde La Quiaca hasta Ushuaia.
Sin embargo, el Pontífice no relativizó la dimensión social. Destacó que la Iglesia argentina cuenta con “una sensibilidad muy viva hacia las necesidades sociales de sus hijos” y enumeró reclamos concretos: “El hambre y las injusticias apremian y reclaman una respuesta. También la enfermedad, la soledad, la falta de trabajo o de una vivienda digna”.
En ese punto citó a su antecesor: “La peor discriminación que sufren los pobres es la falta de atención espiritual”. Y planteó que la cercanía con quienes sufren debe llevar más lejos, porque cada persona a la que se sirve está llamada a encontrarse con Cristo.
Autocrítica, humildad y “no bajar los brazos”
León XIV advirtió sobre el riesgo de “trabajar mucho para Dios y pasar cada vez menos tiempo con Dios”, y pidió volver a la Eucaristía, a la escucha de la Palabra y al encuentro personal con el Señor. También habló de los errores propios: “Fallamos también cuando no hacemos el bien que nos correspondía: cuando ya no escuchamos con paciencia, cuando elegimos la comodidad o cuando callamos ante algo que deberíamos afrontar”.
Por eso sostuvo que “debemos conservar la humildad de dejarnos corregir”, ya que “no existe una edad en la que se pueda prescindir de la conversión”. Fue una invitación explícita a revisar conductas dentro de la propia institución, sin ocultar el desgaste ni la falta de resultados visibles que atraviesan a quienes ejercen la vida sacerdotal y consagrada.
Para enfrentar ese cansancio, recordó al cura Brochero, quien siguió acompañando a su comunidad pese a la ceguera y la enfermedad. “Nuestras fuerzas pueden agotarse, pero jamás el poder de Dios”, afirmó, y alentó a usar nuevas herramientas, incluida la tecnología, para continuar predicando. Su pregunta de fondo fue directa: “¿Puede todavía el Señor disponer de mí? Y si la respuesta sigue siendo sí, entonces hay mucho por delante. No bajemos los brazos”.
Los seminaristas y el eco de Francisco
Dos intervenciones precedieron el mensaje papal. Laura, virgen consagrada de la diócesis de Santo Tomé, planteó que la misión es, a veces, “sencillamente no pasar de largo, permanecer, cuidar y dejarse cuidar”. Julián, seminarista de Mendoza, preguntó cómo cultivar en la formación sacerdotal “la sensibilidad por los pobres y la capacidad de asombrarnos ante la fe de los más humildes”.
El Papa les pidió a los seminaristas “mirar con los ojos de Dios y dejarse evangelizar por su pueblo”, y señaló que las personas más humildes también tienen mucho para enseñar. Además, los instó a soñar con una Iglesia que siga “haciendo lío”, como les pidió su “paisano Francisco”, con parroquias vivas y seminarios donde se formen santos.
El cardenal Rossi, por su parte, valoró “un Evangelio anunciado con los pies, pisando nuestros barrios” y pidió caminar “las barriadas, los pasillos de las cárceles, las guardias de los hospitales”. Advirtió que “no nos están permitidos los brazos cruzados de los indiferentes ni los brazos caídos de los fatalistas”.
Las necesidades que nombró el Papa, con números
Las carencias que mencionó León XIV tienen cifras concretas en la Argentina actual. Según datos del INDEC de marzo de 2026, la Canasta Básica Alimentaria registró una variación interanual del 32,8%, y según informes del IIEP de la UBA y el CONICET, la canasta de servicios y transporte público acumuló una suba superior al 525% desde diciembre de 2023. Son indicadores de un ajuste que golpea justamente a los sectores a los que el Pontífice pidió acompañar.
Del cierre en Córdoba a la vigilia en Palermo
Al final del encuentro, León XIV rezó con los fieles y salió a saludar a quienes lo esperaban afuera de la Catedral. En el cierre, pidió regresar a las comunidades “con esperanza, con libertad y con ganas de seguir sirviendo”, aseguró que Dios todavía tiene mucho por hacer en la Argentina y pidió que la Virgen de Luján acompañe ese camino.
El próximo paso de la agenda es un vuelo a Buenos Aires, ya que a las 20.15 el Pontífice tendrá un encuentro y vigilia con jóvenes en el Monumento de los Españoles, en Palermo.
Lo que tenés que saber
- León XIV habló en la Catedral de Córdoba ante sacerdotes, seminaristas, religiosos y laicos consagrados, en la tercera jornada de su visita.
- Afirmó que la Iglesia “no es un negocio, no es una agencia humanitaria ni una ONG” y que, si no lleva el Evangelio, es “una Iglesia muerta”.
- Reclamó respuestas al hambre, las injusticias, la enfermedad, la soledad y la falta de trabajo o vivienda digna.
- Pidió humildad para dejarse corregir y llamó a “no bajar los brazos”; también evocó a Francisco y su pedido de “hacer lío”.
- A las 20.15 participará de una vigilia con jóvenes en el Monumento de los Españoles, en Palermo.
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