★ El economista Ricardo Arriazu apuntó contra el esquema cambiario del Gobierno de Javier Milei y lo calificó como «una tontería, pero moderada». Durante un encuentro con inversores, cuestionó la implementación de bandas cambiarias y advirtió que el nuevo régimen elevó el riesgo país y generó mayor incertidumbre en la economía argentina.

«Soy enemigo de las bandas, cuando se mueve el dólar se mueve todo», sostuvo Arriazu, según consignaron medios económicos que cubrieron el encuentro. El especialista comparó el sistema actual con el mecanismo previo de crawling peg (ajuste gradual) y marcó una diferencia sustancial en los resultados.

El contraste entre el crawling peg y las bandas

Según Arriazu, antes de la introducción de las bandas cambiarias, el Banco Central había logrado resultados positivos en materia de reservas y actividad económica. «Antes de las bandas, con el ajuste gradual, se compraron 25.000 millones de dólares en reservas, la actividad creció al 11%. Con la banda se duplicó el riesgo, hay más inflación y no se compró un dólar de reservas», señaló.

El economista remarcó que la principal consecuencia del nuevo régimen es el incremento de la incertidumbre. «La incertidumbre tiene un costo», advirtió, y consideró que los cambios constantes en las reglas cambiarias terminan afectando las decisiones de inversión y la confianza de los agentes económicos.

El respaldo de Estados Unidos como salvavidas

En ese contexto, Arriazu destacó el papel crucial del swap con Estados Unidos para sostener el programa económico del Gobierno. «Argentina estaba en el medio de la pulseada y llegó la caballería de Estados Unidos. Nos dieron un swap de 20.000 millones de dólares. En el Tequila de 1995 solo fueron 1.000 millones», comparó.

El economista diferenció ese acuerdo del swap con China, al que calificó como un instrumento que «dibuja las reservas». «Este swap no tiene nada que ver con el de China, que dibuja las reservas. Este es de libre disponibilidad y lo tengo para cuando lo necesite, para problemas de liquidez como una apuesta contra el peso o el pago de la deuda», explicó.

Riesgo país alto pese a «buenos números macro»

Arriazu también se refirió a la paradoja del riesgo país argentino, que se mantiene elevado a pesar de la mejora de algunos indicadores macroeconómicos. «Argentina debe ser el único país que con buenos números macro tiene diez veces el riesgo país de Uruguay y Paraguay, por nuestro prontuario», afirmó.

«La gente quiere saber qué vamos a hacer, si vamos a pagar la deuda. Show me the money», dijo el economista, aunque consideró que existe una diferencia clave respecto de crisis anteriores. «Esta vez es distinto, porque no hay déficit», concluyó.

Expectativas a la baja

Finalmente, Arriazu reveló que redujo su estimación de éxito del plan económico del Gobierno: pasó de un 70% a cerca del 50%, debido principalmente a los riesgos que introduce la política cambiaria implementada por el equipo económico.

Puntos clave:

• Arriazu calificó como «una tontería» el sistema de bandas cambiarias y alertó que duplicó el riesgo país

• Antes de las bandas, el BCRA acumuló 25.000 millones de dólares en reservas; con el nuevo esquema no se compró «un dólar»

• El swap con Estados Unidos por 20.000 millones de dólares fue destacado como clave para sostener el programa

• El economista redujo su estimación de éxito del plan del 70% al 50% por los riesgos cambiarios

• Argentina mantiene un riesgo país diez veces superior al de Uruguay y Paraguay pese a mejoras macroeconómicas