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Un informe alerta que Argentina tiene solo la mitad de las reservas que sugiere el FMI
Un estudio privado advirtió que las reservas sin el swap con China alcanzan u$s28.200 millones, muy lejos de los u$s57.800 millones que recomienda el FMI.
Lo que tenés que saber
- Adcap alertó que las reservas líquidas están muy por debajo del nivel de seguridad
- El BCRA tiene u$s28.200 millones sin contar el swap con China
- El FMI sugiere un umbral de u$s57.800 millones para regímenes cambiarios flotantes
- El Gobierno solicitó un waiver por incumplir la meta de acumulación
- Se estima que el nivel prudente debería duplicar el stock actual
Fuerte advertencia sobre las reservas del Banco Central: apenas cubren la mitad del nivel sugerido por el FMI
A pesar de haber alcanzado su nivel más alto en más de dos años, las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) siguen generando preocupación. Un informe del Adcap Grupo Financiero advirtió que el stock bruto sin contar el swap con China ronda los u$s28.200 millones, una cifra considerablemente inferior al umbral de u$s57.800 millones que recomienda el Fondo Monetario Internacional (FMI) para economías emergentes con régimen de tipo de cambio flotante.
Una brecha crítica entre reservas reales y reservas óptimas
El estudio, elaborado por los economistas Eduardo Levy Yeyati y Federico Filippini, toma como referencia la Guía de 2016 sobre Evaluación de la Adecuación de Reservas (ARA) del FMI, que considera variables como deuda de corto plazo, pasivos financieros, base monetaria y exportaciones.
Según los datos aportados por Adcap, estos componentes se ubican en:
- deuda de corto plazo: u$s18.300 millones
- otros pasivos de cartera: u$s314.000 millones
- dinero amplio: u$s30.600 millones
- exportaciones: u$s73.600 millones
Basado en esos datos, el informe calcula que un nivel óptimo de reservas debería oscilar entre u$s78.700 millones (en un régimen fijo) y u$s57.800 millones (para uno flotante).
Reservas actuales: entre el 36% y el 49% de lo esperado
Al excluir el swap con China, el stock actual representa apenas entre el 36% y el 49% del rango recomendado por el FMI. “Más que duplicar las reservas actuales” sería el paso necesario, según concluyeron los autores del informe.
El análisis indica que, dado el esquema de tipo de cambio “fuertemente administrado” vigente en el país —una mezcla entre crawling peg y sistema dual—, el objetivo razonable para la Argentina podría situarse en torno a los u$s68.000 millones.
El Gobierno pidió un waiver por la meta de acumulación
En paralelo, el Gobierno argentino solicitó un waiver al FMI por no haber cumplido con la meta de acumulación de reservas comprometida en el acuerdo vigente. La situación generó nuevas tensiones dentro del equipo económico liderado por el ministro Luis Caputo, acompañado por Santiago Bausili al frente del BCRA.
Maslatón también criticó la política financiera
En este contexto, el abogado y analista financiero Carlos Maslatón advirtió: “Javier Milei no tiene conciencia del desastre financiero que hicieron, ni del próximo estallido”, sumándose así a las voces que advierten por el estado de las reservas internacionales.
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Volar en la Argentina de Milei sale en dólares: la tasa aeroportuaria se dolarizó por decreto
El Gobierno oficializó en el Boletín Oficial la dolarización de la Tasa de Uso de Aeroestación doméstica con un tope de US$9 por pasajero, un cambio que preserva los ingresos de Aeropuertos Argentina 2000 y que la propia Corporación América ya había comunicado a la SEC. La medida se inscribe en la renegociación de la concesión, prorrogada hasta 2049, mientras Milei se excusó de intervenir en el expediente por su vínculo previo con el grupo empresario.
La Tasa de Uso de Aeroestación (TUA) doméstica que pagan los pasajeros de vuelos de cabotaje en los aeropuertos operados por Aeropuertos Argentina 2000 tendrá un tope de US$9. El cambio, que implica dolarizar el cargo que antes se expresaba en pesos, quedó formalizado mediante la Resolución 69/2026 del Organismo Regulador del Sistema Nacional de Aeropuertos (ORSNA), publicada este viernes en el Boletín Oficial. Regirá a los 60 días corridos de su publicación.
El cargo es abonado por el pasajero dentro del precio del pasaje y recaudado por las aerolíneas, que luego lo transfieren a AA2000. El esquema anterior contemplaba valores en pesos escalonados por categoría aeroportuaria: $5.685 para los de categoría I, $3.963 para los de categoría II y $3.472 para los de categorías III y IV. La resolución no establece una regla de conversión específica a pesos para el nuevo importe en dólares, por lo que no es posible determinar un porcentaje único de incremento respecto de los valores anteriores ni anticipar cuánto variará el precio final de los pasajes.
El anuncio que llegó primero a la SEC
Antes de que la medida se publicara en el Boletín Oficial, la Corporación América Airports, controlante de AA2000, ya había informado el cambio. El 28 de septiembre, la empresa presentó ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) una comunicación en la que describió la dolarización y el nuevo tope de US$9 por pasajero embarcado. El detalle no es menor: el acreedor extranjero se enteró antes que el ciudadano argentino.
El ORSNA justificó la medida en la necesidad de preservar el valor de la contraprestación percibida por la concesionaria, evitar ajustes nominales reiterados y sostener los ingresos de la concesión. En los fundamentos de la resolución no aparece ninguna referencia al impacto sobre el bolsillo del pasajero ni al costo del transporte aéreo doméstico para los usuarios.
La concesión prorrogada hasta 2049 y el vínculo de Milei con el grupo
La dolarización de la TUA se inscribe en la renegociación integral del contrato de concesión de AA2000, un proceso que extendió la vigencia del acuerdo hasta el 13 de febrero de 2049 y estableció otros siete años adicionales para amortizar las inversiones adicionales comprometidas, sujetos al cumplimiento de condiciones. En el marco de ese acuerdo, la empresa asumió la obligación de invertir directamente US$600 millones adicionales, IVA incluido.
Para acreditar la disponibilidad de ese capital, AA2000 deberá presentar antes del 30 de junio de 2027 un informe emitido por una firma de auditoría de alcance mundial. Además, deberá completar el 75% de las obras correspondientes a esa inversión antes del 31 de diciembre de 2031. El entendimiento también obliga a la concesionaria a desistir de la demanda judicial que inició en 2023 por la supuesta distorsión de la ecuación económico-financiera de su contrato.
En ese contexto, el presidente Javier Milei se excusó de intervenir en los asuntos vinculados con AA2000 y su grupo empresario, invocando su anterior relación profesional con Corporación América. La excusación por razones de «decoro y delicadeza» no impidió que el gobierno avanzara en la renegociación ni que el ORSNA aprobara la dolarización de la tasa.
Tarifas de aterrizaje, en pesos; TUA, en dólares
La dolarización alcanza exclusivamente a la tasa de uso de aeroestación de cabotaje. Las tarifas de aterrizaje y estacionamiento de la aviación comercial doméstica permanecen expresadas en pesos en el nuevo cuadro tarifario. La asimetría entre una TUA en dólares y las restantes tarifas aeroportuarias en pesos genera una estructura de ingresos bimonetaria para la concesionaria, cuyo impacto sobre el precio de los pasajes dependerá del tipo de cambio vigente al momento de la conversión.
El acuerdo de renegociación también mantiene la afectación mensual del 15% de los ingresos totales de la concesión a patrimonios específicos. La combinación de una tasa dolarizada, obligaciones de inversión certificadas por auditoras internacionales y compromisos de desistimiento judicial configura un esquema en el que el Estado garantizó a la empresa protección contra la inflación y continuidad contractual por más de dos décadas.
Lo que tenés que saber:
- La Resolución 69/2026 del ORSNA dolariza la Tasa de Uso de Aeroestación doméstica con un tope de US$9 por pasajero; entra en vigencia a los 60 días de su publicación en el Boletín Oficial.
- Corporación América Airports comunicó el cambio a la SEC el 28 de septiembre, antes de la publicación oficial en Argentina.
- La concesión de AA2000 fue prorrogada hasta 2049; la empresa debe invertir US$600 millones adicionales y desistir de su demanda judicial contra el Estado.
- Las tarifas de aterrizaje y estacionamiento permanecen en pesos; solo la TUA de cabotaje pasa a dólares.
- Milei se excusó de intervenir por su vínculo previo con Corporación América, pero el gobierno concretó la renegociación y la dolarización de la tasa.
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