Muchos elogios y ningún dólar. El Fondo Monetario Internacional volvió a premiar con palabras el ajuste del gobierno de Javier Milei, pero dejó en suspenso el desembolso de unos USD 869 millones que depende de la tercera revisión del acuerdo, todavía sin fecha de cierre. La foto de la armonía con el organismo llegó, el dinero todavía no.

La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, recibió este martes al ministro de Economía, Luis Caputo, en Bangkok, Tailandia, en el marco de las Reuniones Anuales del Fondo y del Banco Mundial. Tras el encuentro, Georgieva publicó en su cuenta oficial de X: «Damos la bienvenida a las mejoras en los fundamentos económicos y la resiliencia, anclados en la disciplina fiscal mientras muchos países luchan con altos déficits». En el mismo mensaje, aclaró que ambos «equipos están trabajando estrechamente para finalizar las discusiones de la tercera revisión».

Caputo celebra, pero confirma que no hay acuerdo técnico

Caputo, por su parte, celebró el encuentro en su cuenta de X: «Excelente reunión con Kristalina Georgieva, Dan Katz y equipos. Recorrimos todos los temas, internos y externos». Según el relato del propio ministro, Georgieva calificó la disciplina fiscal argentina como «ejemplar en el mundo», pese al impacto de los shocks internacionales.

Sin embargo, el mismo Caputo admitió el dato que desarma el entusiasmo oficial: «Los equipos seguirán trabajando para finalizar la tercera revisión», sostuvo, sin precisar plazos. No hubo anuncio de acuerdo a nivel técnico, el paso previo indispensable para que el Directorio Ejecutivo del FMI apruebe el giro de fondos.

La meta incumplida y el perdón que necesita el Gobierno

La reunión en Bangkok llegó después de la misión técnica del Fondo que, encabezada por Joyce Wong, estuvo en Buenos Aires entre el 21 y el 29 de septiembre para auditar el programa. Uno de los puntos bajo análisis es el cumplimiento de las metas fiscales del primer semestre de 2026, y allí aparece la grieta en el relato del superávit.

De acuerdo con los datos difundidos por la prensa local, entre enero y junio la Argentina acumuló un superávit primario de $6,29 billones, por debajo de los $6,86 billones fijados en la meta acordada con el organismo, una diferencia de alrededor de $574.000 millones. El Gobierno que hizo de la motosierra su bandera no logró cumplir la meta fiscal que él mismo pactó con el Fondo.

Por ese desvío, el Ejecutivo necesita una dispensa técnica, conocida como waiver, para que la revisión pueda avanzar. A eso se suma la evaluación del resto de los compromisos del programa, entre ellos los vinculados con la acumulación de reservas internacionales, otro frente donde el Gobierno ya acumuló incumplimientos.

Un acuerdo que se renueva a fuerza de excepciones

No es la primera vez que el FMI convalida al Gobierno pese a metas no alcanzadas. En abril de 2025, la administración libertaria firmó un nuevo programa de Servicio Ampliado por USD 20.000 millones, con un desembolso inicial inédito de USD 12.000 millones. En abril de 2026, la segunda revisión habilitó otros USD 1.000 millones aun con incumplimientos previos en la meta de reservas, según detalló el Foro Economía y Trabajo, el espacio de economistas vinculados al movimiento sindical que coordina Eduardo Berrozpe, en un documento publicado en mayo.

Ese mismo informe recordó que, al cierre de 2025, la deuda total de la Argentina con el Fondo sumaba USD 57.100 millones, y que los picos de vencimientos se concentrarán entre 2027 y 2032. Cada nueva revisión aprobada amplía una hipoteca que condicionará a los próximos gobiernos.

La disciplina fiscal que elogia el Fondo, vista desde abajo

La «disciplina fiscal» que destacó Georgieva tiene un costo concreto. Según el relevamiento del Foro Economía y Trabajo, los recortes reales acumulados desde 2023 alcanzaron el 31% en el gasto primario total, el 86% en el gasto de capital, el 66% en las transferencias a provincias, el 61% en los programas sociales y el 29% en los salarios públicos. En el primer trimestre de 2026, el gasto primario cayó otro 5,1% interanual en el marco del cumplimiento de las metas con el organismo.

Mientras tanto, la canasta de servicios públicos y transporte acumuló una suba superior al 525% desde el inicio de la gestión libertaria, según datos del Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP) de la UBA y el CONICET. Lo que en Washington se celebra como ejemplo mundial, en los hogares argentinos se paga con tarifas impagables y un Estado que se retira.

La agenda en Bangkok: dólares y financiamiento

Caputo viajó a Tailandia junto al viceministro de Economía, José Luis Daza, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, y el vicepresidente de la entidad, Vladimir Werning. La agenda oficial incluye reuniones con el presidente del Banco Mundial, Ajay Banga, y con el titular del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Ilan Goldfajn, además de los encuentros de ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales del G20.

El objetivo central del equipo económico es destrabar fondos en un escenario internacional atravesado por las dificultades de financiamiento, el encarecimiento de la energía y la incertidumbre sobre el crecimiento global. El Gobierno volvió de Bangkok con una postal de respaldo, pero sigue dependiendo del visto bueno del principal acreedor del país.

Lo que tenés que saber:

• Kristalina Georgieva elogió la «disciplina fiscal» del Gobierno tras reunirse con Luis Caputo en Bangkok.
• La tercera revisión del acuerdo sigue pendiente y no hubo anuncio de acuerdo técnico.
• De esa revisión depende un desembolso de unos USD 869 millones, que debe aprobar el Directorio del FMI.
• El superávit primario del primer semestre fue de $6,29 billones, por debajo de la meta de $6,86 billones, por lo que el Gobierno necesita un waiver.
• Al cierre de 2025, la deuda argentina con el FMI sumaba USD 57.100 millones.