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El dólar imparable: el tipo de cambio oficial escaló a un nuevo récord y la bolsa se desplomó
Su valor minorista alcanzó los $1.385 en el Banco Nación, el más alto desde la salida del cepo cambiario. En tanto, el índice S&P Merval en la bolsa porteña experimentó una caída del 4,8% en dólares.
⬛ El tipo de cambio minorista alcanzó su valor más alto desde la salida del cepo cambiario, impulsado por la incertidumbre electoral y la presión en el mercado financiero. La bolsa porteña cayó y las cotizaciones en el segmento mayorista también mostraron un alza, a pesar del feriado en Estados Unidos.
El dólar oficial alcanzó este lunes los $1.385 en el Banco Nación, marcando un nuevo récord desde la eliminación del cepo cambiario en abril. La cotización minorista experimentó una suba de 25 pesos en una jornada que estuvo signada por una fuerte actividad en el mercado de cambios, a pesar del feriado en Estados Unidos por el «Labor Day» que usualmente restringe los movimientos locales.
La presión política y la incertidumbre en el frente electoral fueron los factores principales que impulsaron el alza del tipo de cambio. El dólar mayorista también experimentó una suba superior al 2%, cerrando en $1.372, con un volumen de operaciones que alcanzó los 340 millones de dólares.
Caída bursátil y efecto de las elecciones
La tensión política se reflejó directamente en el mercado bursátil. El índice S&P Merval, que sirve como termómetro del clima de los inversores, tuvo un día negativo, con una caída del 2,3% en pesos y un retroceso del 4,8% medido en dólares. En lo que va del año, las pérdidas acumuladas alcanzan el 23,4% y 34,7% respectivamente.
El clima político se vio recargado por el revés de La Libertad Avanza en las elecciones de la provincia de Corrientes, donde obtuvo un magro cuarto puesto. “Si bien mañana veremos realmente el impacto del revés electoral de Corrientes, la realidad es que no se arrancó la semana de la mejor manera posible”, señaló Nicolás Capella de IEB.
A esto se sumó, según un informe de Cohen, que el “foco de los inversores se traslada a las elecciones en provincia de Buenos Aires tras el revés de la LLA en Corrientes”. La inminente contienda en el principal distrito del país se perfila como un factor determinante, ya que su resultado es visto como un antesala de las elecciones nacionales del 26 de octubre.
Intervención del Tesoro y reservas
En este contexto, las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) sumaron 64 millones de dólares y finalizaron el día en 40.030 millones. Sin embargo, analistas del mercado señalaron la preocupación por la presunta venta de dólares por parte del Tesoro para contener el tipo de cambio.
“Sumado a ello, las noticias de que el Tesoro estuvo vendiendo dólares, vuelve a plantear dudas sobre el esquema monetario y cambiario”, agregó Capella. De acuerdo a estimaciones privadas, el Ministerio de Economía habría utilizado más de 130 millones de dólares de sus tenencias para ventas directas en las últimas dos semanas.
La expectativa de los operadores se centra en la posibilidad de nuevas medidas oficiales, como modificaciones en los encajes o licitaciones para retirar pesos del mercado, con el objetivo de contener la escalada del dólar. Según un informe de Invecq Consulting, la administración nacional estaría dispuesta a tolerar un menor nivel de actividad económica a cambio de reforzar el control sobre el dólar y la inflación de cara a las elecciones de octubre.
Puntos clave
- El dólar minorista alcanzó los $1.385 en el Banco Nación, el valor más alto desde la salida del cepo cambiario.
- El mercado de cambios registró una fuerte actividad, a pesar del feriado en Estados Unidos.
- El índice S&P Merval en la bolsa porteña experimentó una caída del 4,8% en dólares.
- La incertidumbre electoral, con el resultado en las elecciones de Corrientes y la inminente contienda en Buenos Aires, fue el principal factor de presión para el mercado.
- Las reservas del BCRA cerraron el día en 40.030 millones de dólares.
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Canje de deuda: el Tesoro postergó USD 3.896 millones, casi el 70% solo un mes
Finanzas rescató el 72,85% de la LELINK D30O6 y entregó a cambio títulos dólar linked, pero la mayor parte pasó a una letra que vence en noviembre. La deuda no se canceló: sigue atada al tipo de cambio y solo cambió de fecha.
El Gobierno descomprimió el vencimiento de fin de octubre, pero lo hizo con un corrimiento mínimo de plazos: casi siete de cada diez dólares canjeados pasaron a una letra que vence apenas un mes después.
La Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía, que conduce Luis Caputo, informó que en la licitación del martes 20 de octubre adjudicó un total de USD 3.896 millones, tras recibir 417 ofertas por USD 4.351 millones. Eso equivale a un rescate del 72,85% del valor nominal en circulación de la LELINK D30O6, la letra dólar linked que vence el 30 de octubre de 2026. La operación es una conversión anticipada en especie, encuadrada en el artículo 2° del Decreto 846/2024 y formalizada por la Resolución Conjunta 63/2026, publicada el 21 de octubre en el Boletín Oficial.
Cómo se repartió el canje
El tramo principal fue la reapertura de la LELINK D30N6, con vencimiento el 30 de noviembre de 2026. Según el detalle de Finanzas, se adjudicaron USD 2.681 millones nominales, con un precio de corte de USD 992,07 por cada USD 1.000, y se rescataron USD 2.662 millones nominales de la D30O6.
La LELINK D15E7, que vence el 15 de enero de 2027, recibió ofertas por USD 1.272 millones y se adjudicaron USD 1.043 millones nominales, con un precio de corte de USD 990; el nominal rescatado de la letra original fue de USD 1.034 millones. Por último, el bono dólar linked TZV27, con vencimiento el 30 de junio de 2027, se adjudicó por USD 206 millones nominales, con un precio de corte de USD 972, a cambio de USD 201 millones de la D30O6.
La diferencia entre los nominales de los títulos nuevos y los de la letra rescatada responde a los distintos precios de corte. Según esas cifras, la suma de los nuevos nominales asciende a USD 3.930 millones, contra los USD 3.896 millones adjudicados. El canje no elimina deuda: reemplaza un título por otros con fechas de pago posteriores.
Menos presión inmediata, deuda atada al dólar
Antes de la operación había USD 5.348 millones nominales en circulación de la D30O6; tras el canje quedan unos USD 1.452 millones. Los analistas de Dhalmore Capital calcularon que, de los $16,758 billones de vencimientos de la próxima licitación, $8,15 billones correspondían a dólar linked. Después del canje restan $2,21 billones de la D30O6 y el total a refinanciar baja a $10,78 billones.
Los tres instrumentos adjudicados son dólar linked, por lo que el monto a pagar en pesos sigue atado a la evolución del tipo de cambio oficial. El Tesoro gana aire para fin de mes, pero conserva compromisos ajustados por el dólar en noviembre, enero y junio. El impacto final sobre las cuentas públicas dependerá del costo de los nuevos instrumentos y de cómo se afronten esos vencimientos.
Un mecanismo que se repite
No es la primera operación de este tipo. El 22 de septiembre, Finanzas hizo un canje similar con la LELINK D30S6, que alcanzó una adhesión del 75%, la más alta del año. La D30O6, la letra que ahora se canjeó, era una de las opciones que el Tesoro había ofrecido en aquella operación de septiembre. La secuencia muestra un esquema de administración de vencimientos que se apoya en renovar plazos antes que en cancelar compromisos.
Cómo sigue
Finanzas estableció que los participantes cuyas ofertas fueron aceptadas deben transferir los títulos elegibles antes de las 17 del jueves 22 de octubre. Recién entonces podrá confirmarse el resultado efectivo de la operación.
Lo que tenés que saber:
- Finanzas adjudicó USD 3.896 millones tras recibir 417 ofertas por USD 4.351 millones.
- El rescate equivale al 72,85% del valor nominal en circulación de la LELINK D30O6.
- USD 2.662 millones rescatados pasaron a la D30N6, que vence el 30 de noviembre de 2026.
- El resto se repartió entre la D15E7 (enero de 2027) y el TZV27 (junio de 2027).
- Los títulos nuevos siguen siendo dólar linked: la deuda cambió de fecha, pero no se canceló.
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