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Ex director del FMI explicó el poco claro acuerdo entre Milei y el organismo

Alejandro Werner detalló en una entrevista cómo el FMI podría financiar a la Argentina con hasta 10.000 millones de dólares, además de abordar la política cambiaria y el dólar atrasado.

Publicado hace

2 años

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El Argentino Diario-Javier Milei.

Lo que tenés que saber

  • Alejandro Werner explicó los posibles escenarios de financiamiento para la Argentina con el FMI.
  • Se prevé que Argentina reciba entre 5.000 y 6.000 millones de dólares adicionales por parte del FMI en 2025 o principios de 2026.
  • La Argentina necesitará desembolsos adicionales para repagar capital e intereses en los próximos tres años, lo que podría alcanzar los 15.000 millones de dólares.
  • Se estima que la Argentina podría conseguir hasta 5.000 millones de dólares de otros bancos de desarrollo como el Banco Mundial y el BID.
  • Werner destacó que los próximos diez meses serán complicados para el gobierno de Milei debido a las elecciones y la presión cambiaria.

El análisis de Alejandro Werner sobre el financiamiento del FMI para la Argentina

Alejandro Werner, exdirector del FMI para el hemisferio occidental, realizó este domingo un análisis sobre el paquete de financiamiento de U$S 20 mil millones que el gobierno de Javier Milei solicitó al Fondo Monetario Internacional. Durante una entrevista radial, el economista detalló las posibles cantidades de dinero que la Argentina podría recibir y cómo esto influiría en la economía del país.

Werner puntualizó que, aunque el acuerdo inicial establece un desembolso de U$S 20 mil millones, aún faltan detalles clave sobre los plazos de desembolso y la cantidad de dinero disponible para Argentina. Destacó que el programa tiene una duración de cuatro años, pero no está claro el calendario de los desembolsos.

Dos escenarios de financiamiento: ¿cuánto recibirá realmente la Argentina?

El exdirector del FMI planteó dos posibles escenarios que podrían determinar la cantidad de dinero «fresco» que recibirá el país. En el primero, si el gobierno recibe los U$S 20 mil millones, 6.000 millones quedarían disponibles tras cubrir los 14.000 millones que Argentina debe repagar en los próximos cuatro años. De esa cantidad, el FMI podría desembolsar una parte importante durante 2025 o principios de 2026.

En el segundo escenario, Werner detalló que, si el gobierno necesita no solo cubrir los repagos de capital, sino también los intereses, los desembolsos podrían ascender a U$S 15.000 millones. En este caso, sobrarían alrededor de 5.000 millones para utilizar. Aunque la suma no es “tremendamente elevada”, Werner destacó que podría ser útil para las necesidades inmediatas del país.

La importancia de los créditos de bancos de desarrollo

Werner también señaló que la Argentina podría acceder a créditos adicionales por parte de instituciones como el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), lo que podría sumar hasta 5.000 millones de dólares en préstamos adicionales. Con estos desembolsos, sumados a los del FMI, la Argentina podría contar con un total de hasta 10.000 millones de dólares para los próximos 12 meses.

Las tensiones sobre la política cambiaria y el «dólar atrasado»

En cuanto a la política cambiaria, Werner advirtió que se esperan modificaciones menores en el sistema actual, a pesar de los anuncios del gobierno. Estas modificaciones podrían incluir un crawling peg más flexible, lo que permitiría una mayor depreciación del tipo de cambio. Sin embargo, Werner también expresó su preocupación porque el gobierno no ha hecho ajustes más sustanciales en sus políticas, lo que podría generar más presión en el mercado cambiario.

Sobre el dólar atrasado, Werner planteó que el gobierno de Milei podría estar retrasando ciertos ajustes hasta después de las elecciones. A pesar de la postura oficial de que el tipo de cambio no necesita modificaciones, los expertos como Werner consideran que las presiones sobre el mercado cambiario serán intensas en los próximos meses, especialmente en un año electoral.

Conclusión: los próximos diez meses serán difíciles para Milei

El exdirector del FMI concluyó que los próximos diez meses serán especialmente difíciles para el gobierno de Milei. A pesar de la situación política y económica, Werner advirtió que las decisiones sobre la política cambiaria y los ajustes económicos serán cruciales para evitar una mayor presión cambiaria y garantizar un buen desempeño económico durante el ciclo electoral.

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Canje de deuda: el Tesoro postergó USD 3.896 millones, casi el 70% solo un mes

Finanzas rescató el 72,85% de la LELINK D30O6 y entregó a cambio títulos dólar linked, pero la mayor parte pasó a una letra que vence en noviembre. La deuda no se canceló: sigue atada al tipo de cambio y solo cambió de fecha.

Publicado hace

1 semana

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21.10.2026

@

El Argentino Diario-Ministerio de Economía.
Más tiempo, la misma deuda: el Gobierno corre vencimientos un mes y el dólar sigue marcando el costo.

El Gobierno descomprimió el vencimiento de fin de octubre, pero lo hizo con un corrimiento mínimo de plazos: casi siete de cada diez dólares canjeados pasaron a una letra que vence apenas un mes después.

La Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía, que conduce Luis Caputo, informó que en la licitación del martes 20 de octubre adjudicó un total de USD 3.896 millones, tras recibir 417 ofertas por USD 4.351 millones. Eso equivale a un rescate del 72,85% del valor nominal en circulación de la LELINK D30O6, la letra dólar linked que vence el 30 de octubre de 2026. La operación es una conversión anticipada en especie, encuadrada en el artículo 2° del Decreto 846/2024 y formalizada por la Resolución Conjunta 63/2026, publicada el 21 de octubre en el Boletín Oficial.

Cómo se repartió el canje

El tramo principal fue la reapertura de la LELINK D30N6, con vencimiento el 30 de noviembre de 2026. Según el detalle de Finanzas, se adjudicaron USD 2.681 millones nominales, con un precio de corte de USD 992,07 por cada USD 1.000, y se rescataron USD 2.662 millones nominales de la D30O6.

La LELINK D15E7, que vence el 15 de enero de 2027, recibió ofertas por USD 1.272 millones y se adjudicaron USD 1.043 millones nominales, con un precio de corte de USD 990; el nominal rescatado de la letra original fue de USD 1.034 millones. Por último, el bono dólar linked TZV27, con vencimiento el 30 de junio de 2027, se adjudicó por USD 206 millones nominales, con un precio de corte de USD 972, a cambio de USD 201 millones de la D30O6.

La diferencia entre los nominales de los títulos nuevos y los de la letra rescatada responde a los distintos precios de corte. Según esas cifras, la suma de los nuevos nominales asciende a USD 3.930 millones, contra los USD 3.896 millones adjudicados. El canje no elimina deuda: reemplaza un título por otros con fechas de pago posteriores.

Menos presión inmediata, deuda atada al dólar

Antes de la operación había USD 5.348 millones nominales en circulación de la D30O6; tras el canje quedan unos USD 1.452 millones. Los analistas de Dhalmore Capital calcularon que, de los $16,758 billones de vencimientos de la próxima licitación, $8,15 billones correspondían a dólar linked. Después del canje restan $2,21 billones de la D30O6 y el total a refinanciar baja a $10,78 billones.

Los tres instrumentos adjudicados son dólar linked, por lo que el monto a pagar en pesos sigue atado a la evolución del tipo de cambio oficial. El Tesoro gana aire para fin de mes, pero conserva compromisos ajustados por el dólar en noviembre, enero y junio. El impacto final sobre las cuentas públicas dependerá del costo de los nuevos instrumentos y de cómo se afronten esos vencimientos.

Un mecanismo que se repite

No es la primera operación de este tipo. El 22 de septiembre, Finanzas hizo un canje similar con la LELINK D30S6, que alcanzó una adhesión del 75%, la más alta del año. La D30O6, la letra que ahora se canjeó, era una de las opciones que el Tesoro había ofrecido en aquella operación de septiembre. La secuencia muestra un esquema de administración de vencimientos que se apoya en renovar plazos antes que en cancelar compromisos.

Cómo sigue

Finanzas estableció que los participantes cuyas ofertas fueron aceptadas deben transferir los títulos elegibles antes de las 17 del jueves 22 de octubre. Recién entonces podrá confirmarse el resultado efectivo de la operación.

Lo que tenés que saber:

  • Finanzas adjudicó USD 3.896 millones tras recibir 417 ofertas por USD 4.351 millones.
  • El rescate equivale al 72,85% del valor nominal en circulación de la LELINK D30O6.
  • USD 2.662 millones rescatados pasaron a la D30N6, que vence el 30 de noviembre de 2026.
  • El resto se repartió entre la D15E7 (enero de 2027) y el TZV27 (junio de 2027).
  • Los títulos nuevos siguen siendo dólar linked: la deuda cambió de fecha, pero no se canceló.
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